現(xiàn)貨信息：煉焦煤價(jià)格指數(shù)1264.5(-7.6)元/噸。一級(jí)冶金焦匯總均價(jià)1755元/噸。

市場(chǎng)分析：焦煤：供應(yīng)端，民營煤礦產(chǎn)量收縮預(yù)期強(qiáng)化，但蒙煤通關(guān)量高位(1月日均107.68萬噸)壓制反彈空間。需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量228.1萬噸(環(huán)比微增0.09萬噸)，焦企開工率71.86%(環(huán)比降0.47%)，補(bǔ)庫接近尾聲。價(jià)格驅(qū)動(dòng)：印尼煤炭減產(chǎn)政策(計(jì)劃2026年出口量減40%-70%)短期提振情緒，但焦企虧損擴(kuò)大(噸焦虧損55元)抑制采購。

焦炭：供應(yīng)端，焦企產(chǎn)能利用率72.9%(環(huán)比+1.04%)，節(jié)后復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，焦炭日產(chǎn)111.0萬噸(環(huán)比+0.6萬噸)，港口庫存204.6萬噸(環(huán)比+3.5萬噸)，供應(yīng)充裕態(tài)勢(shì)未改。煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快，但焦煤價(jià)格回落抑制生產(chǎn)彈性。需求端，鋼廠高爐開工率80.1%(環(huán)比+6.3%)，鐵水產(chǎn)量回升帶動(dòng)剛需增加，但鋼廠盈利率偏低(39.39%)，采購以剛需為主；終端成材需求復(fù)蘇緩慢，鋼廠庫存持續(xù)累積(環(huán)比+5.5萬噸)，壓制價(jià)格。價(jià)格方面，節(jié)前提漲落地后持續(xù)性不足，貿(mào)易商拋售情緒仍存，焦企提漲再啟難度較大。煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度與需求恢復(fù)強(qiáng)度的博弈成為關(guān)鍵變量。

參考觀點(diǎn)：供需寬松格局下，焦煤焦炭短期或維持震蕩格局。建議關(guān)注鋼廠實(shí)際采購力度、煤礦產(chǎn)能釋放及政策執(zhí)行情況，警惕價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　(文章來源：安糧期貨)