隔夜，滬金主力2508合約跌0.71%報773.76元/克；滬銀主力2508合約跌0.52%報8251元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.56%報3295.10美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.39%報33.18美元/盎司。

受關稅預期緩和提振，美國5月標普全球PMI顯著上行，企業(yè)活動邊際回升，但美國有效關稅稅率仍顯著高于平均水平，未來通脹上行風險仍存。美國勞動力市場維持韌性，上周美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)持續(xù)下降，表明企業(yè)于當前整體穩(wěn)健的經濟環(huán)境下裁員意愿較低。美國減稅法案的通過加劇美元信用風險，以色列襲擊伊朗核設施的計劃再度將市場避險情緒推至高點，短線利好金價，但受美國經濟數(shù)據好于預期影響，美元短線走強對金價造成一定施壓。美國眾議院以法案提高聯(lián)邦政府的債務上限4萬億美元，以避免后續(xù)的債務違約風險，債務問題持續(xù)或使全球去美元趨勢持久化，近期10年期美國國債期限溢價顯著上升，表明市場對財政狀況存在潛在的擔憂，美元信用風險抬升對金價形成結構性利好。美聯(lián)儲理事沃勒釋放鴿派信號，表示今年降息的可能性，但前提是關稅能夠維持于較低水平，其他官員的發(fā)言整體以鷹派為主。

中長期而言，此前公布的CPI及PPI數(shù)據釋放降溫信號，一定程度上為年內美聯(lián)儲降息做好鋪墊，但考慮到未來關稅政策變數(shù)猶存，不確定性或繼續(xù)放大，中長期金價仍受到避險屬性和降息預期提振。白銀方面，關稅局勢面臨挑戰(zhàn)，美國與日本歐盟的談判面臨較大不確定性，金銀比中長期中樞上移的背景下，金銀價走勢相關性下行，近期白銀主要保持黃金跟漲節(jié)奏。此外，有數(shù)據表明白銀的工業(yè)需求維持強勁。中國風能和太陽能裝機容量2025第一季度激增至近1500吉瓦，其中光伏裝機容量增加了60吉瓦；歐洲太陽能發(fā)電量同比增長30%，白銀工業(yè)屬性或維持韌性。

操作上建議，維持中長期逢低布局思路。滬金2508合約關注區(qū)間：758-805元/克；滬銀2508合約關注區(qū)間：8150-8390元/千克。COMEX黃金期貨關注區(qū)間：3257-3397美元/盎司，COMEX白銀期貨關注區(qū)間：32.8-33.6美元/盎司。

　　(文章來源：瑞達期貨)