上周貴金屬市場(chǎng)維持震蕩格局。經(jīng)濟(jì)方面，一季度GDP回落但I(xiàn)SM服務(wù)業(yè)PMI超預(yù)期印證經(jīng)濟(jì)韌性。紐約聯(lián)儲(chǔ)三年期通脹預(yù)期攀升至高位，強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議如預(yù)期按兵不動(dòng)，鮑威爾釋放鷹派信號(hào)。中美宣布啟動(dòng)高級(jí)別經(jīng)貿(mào)磋商疊加英美達(dá)成部分貿(mào)易協(xié)定，緊張情緒大幅緩和。印巴沖突升級(jí)疊加以哈停火僵局則推升避險(xiǎn)情緒。當(dāng)前市場(chǎng)正重新定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)韌性推遲降息預(yù)期，疊加避險(xiǎn)情緒緩和，黃金或短期承壓。但債務(wù)擴(kuò)張背景下美元信用邊際弱化為金價(jià)提供結(jié)構(gòu)性支撐，全球去美元化趨勢(shì)下黃金配置價(jià)值不減。若回調(diào)至下一整數(shù)關(guān)口，可采用比例價(jià)差結(jié)構(gòu)構(gòu)建長(zhǎng)線倉(cāng)位。白銀方面，盡管地緣緊張支撐投資需求和避險(xiǎn)屬性，但制造業(yè)持續(xù)疲軟外加關(guān)稅供應(yīng)鏈沖擊，短期維持觀望。

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