上一日，國內(nèi)鄭棉小幅走高，因中方表態(tài)將與美方談判，同時央行也釋放穩(wěn)增長政策；隔夜外盤棉花沖高回落。近期消息面變化較快，建議輕倉操作為主，密切關(guān)注中美兩國關(guān)稅政策方面的變化。

美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2025年5月4日當(dāng)周，美國棉花種植率為21%,前一周為15%,去年同期為23%,五年均值為20%。4月底國內(nèi)播種已基本完成，今年棉農(nóng)植棉積極性較高，植棉面積有所增加。目前進(jìn)入生長的關(guān)鍵階段，天氣將成為市場重點(diǎn)關(guān)注的要素，從跟蹤來看，目前主產(chǎn)區(qū)天氣暫無不利天氣。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)4月供需報告顯示，全球2024/25年度棉花期末庫存預(yù)估為7886萬包，較3月增加逾52萬包。美國2024/25年度棉花期末庫存預(yù)估為500萬包，3月預(yù)估為490萬包。3月底種植意向報告顯示，美國2025年所有棉花種植面積預(yù)計為986.7萬英畝，此前市場預(yù)估為1018.9萬英畝。美國2024年所有棉花實(shí)際種植面積為1118.2萬英畝。

目前中美兩國關(guān)稅已經(jīng)處于高位，美國關(guān)稅政策嚴(yán)重擾亂了全球經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，或拖累全球經(jīng)濟(jì)，也影響了棉花的總需求。但兩國關(guān)稅有談判的可能。

目前國內(nèi)下游坯布企業(yè)開機(jī)率下調(diào)，紗線流通速度下降，中小紡企開工率開始下降，下游累庫壓力逐漸顯現(xiàn)。

綜合來看，當(dāng)前宏觀情緒變化較快，有跡象表明中美兩國關(guān)稅可能變化。國內(nèi)方面，下游利潤低或虧損，“金三銀四”旺季過后，棉紡產(chǎn)業(yè)進(jìn)入淡季，需求邊際下滑，當(dāng)前棉價處于低估值區(qū)間，由于關(guān)稅政策的不確定性，建議觀望。

　　(文章來源：西南期貨)