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據(jù)生意社價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，自6月中旬開(kāi)始，整個(gè)鋼鐵行業(yè)、甚至黑色系都出現(xiàn)普跌情況，在上周五更是出現(xiàn)報(bào)復(fù)性下跌走勢(shì)，僅過(guò)了一個(gè)周末，各個(gè)鋼材品種單日跌幅均達(dá)到百元以上水平。六月至今，生意社鐵礦價(jià)格由990.78元/噸降至829.56元/噸，期間降幅達(dá)18.21%，20日一天下跌9.99%；唐山鋼坯價(jià)格從上周五的4380元/噸降至3830元/噸，下跌550元/噸，降幅達(dá)6.85%；鋼材品種中，20日江浙滬地區(qū)螺紋鋼最新價(jià)格4218.89元/噸，較上一交易日下跌0.07%，同比下跌6.13%；江浙滬線(xiàn)材報(bào)4496元/噸，較上一交易日下跌6.68%，同比下跌17.5%；國(guó)內(nèi)熱卷市場(chǎng)均價(jià)4362元/噸，較前一日下跌6.03%。鋼材市場(chǎng)上基本可以說(shuō)是有價(jià)無(wú)量，交投零星。

簡(jiǎn)要分析下引起這次暴跌的原因：

最核心的因素在于下游鋼材需求不足，6月南方汛期而北方高溫，下游采購(gòu)大幅縮減，市場(chǎng)信心受挫，導(dǎo)致昨天黑色系市場(chǎng)大幅下調(diào)。此前，隨著衛(wèi)生事件得到有效控制，市場(chǎng)看好修復(fù)行情，鋼廠(chǎng)大幅增產(chǎn)，5月中下旬日均粗鋼產(chǎn)量接近歷史新高，6月份第1周全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率已經(jīng)上升至近90%，鋼廠(chǎng)在加大馬力生產(chǎn)。但是終端需求卻沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期的增長(zhǎng)釋放，前期驅(qū)動(dòng)鋼鐵行情集體上漲的強(qiáng)需求預(yù)期沒(méi)有得到兌現(xiàn)，兩者形成了較大的現(xiàn)實(shí)背離，黑色需求階段性證偽，市場(chǎng)情緒反轉(zhuǎn)。

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圖1

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圖2

其次是供強(qiáng)需弱基本面下，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)縮減嚴(yán)重。因?yàn)榭春眯迯?fù)行情，鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)后，開(kāi)工積極。從月度數(shù)據(jù)來(lái)看，鐵礦港口庫(kù)存總量持續(xù)下降從5月初的14517.5萬(wàn)噸降至12665.26萬(wàn)噸，具體如圖1；生鐵日均產(chǎn)量為259.65萬(wàn)噸左右，創(chuàng)歷史新高，6月份日均產(chǎn)量也維持240萬(wàn)噸以上。而下游需求就不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，鋼材價(jià)格不升反跌，導(dǎo)致鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤(rùn)倒掛。在焦炭第二輪拉漲后，鋼坯成本繼續(xù)上移，鋼廠(chǎng)虧損卻更進(jìn)一步擴(kuò)大。據(jù)生意社數(shù)據(jù)師了解，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)率從3月中旬開(kāi)始不斷下降，從年初的83%下降到現(xiàn)在的41.99%，利潤(rùn)率腰斬，具體如圖2。根據(jù)百川盈孚追蹤的數(shù)據(jù)顯示，今年5月上旬，鋼鐵冶煉環(huán)節(jié)利潤(rùn)迅速惡化，并跌破盈虧平衡線(xiàn)，6月初鋼坯每噸生產(chǎn)虧損更是一度超過(guò)200元/噸，此后虧損幅度雖然有所收窄，但是至今仍處于虧損狀態(tài)中。

利潤(rùn)虧損下，鋼廠(chǎng)必然減產(chǎn)或者停產(chǎn)，所以上周市場(chǎng)上陸續(xù)傳出鋼廠(chǎng)減產(chǎn)檢修的消息，受此影響，焦炭、礦石等原料期貨盤(pán)面大幅下跌，同時(shí)也帶動(dòng)現(xiàn)貨下調(diào)，原料端價(jià)格大降下，鋼價(jià)也難以幸免，而鋼價(jià)下行后，下游采購(gòu)更是謹(jǐn)慎，減少采購(gòu)后，又導(dǎo)致鋼材需求縮減，進(jìn)一步推動(dòng)鋼廠(chǎng)減產(chǎn)，進(jìn)入不斷跌價(jià)的惡性循環(huán)。

最后是宏觀(guān)方面影響，先是美聯(lián)儲(chǔ)加息使得全球大宗商品價(jià)格大幅走跌，又有網(wǎng)傳消息說(shuō)中國(guó)將設(shè)立鐵礦石集中采購(gòu)機(jī)構(gòu)，都利空原料價(jià)格。而黑色系產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行，黑色系期貨也出現(xiàn)集體大跌。其中，鐵礦石期貨主力09合約跌停，報(bào)746元/噸，跌幅達(dá)10.98%，創(chuàng)三個(gè)月以來(lái)新低，并有多個(gè)合約跌幅超過(guò)10%，據(jù)生意社基差率顯示，22年基差率上升至16.04%。而黑色產(chǎn)業(yè)鏈中的焦炭、焦煤主力合約當(dāng)天跌幅均超過(guò)10%，熱卷、螺紋鋼等成品材期貨跌幅略小，維持在6%左右。期貨市場(chǎng)在“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”心態(tài)下，多清倉(cāng)觀(guān)望，期現(xiàn)交投逐減。

面對(duì)這一情況，鋼廠(chǎng)和焦炭企業(yè)都已準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)計(jì)劃。據(jù)生意社數(shù)據(jù)師了解，鋼廠(chǎng)和焦炭企業(yè)等產(chǎn)業(yè)上下游都已主動(dòng)開(kāi)始去庫(kù)階段，如果行政壓產(chǎn)也在7月開(kāi)始執(zhí)行，那么本輪減產(chǎn)將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。如果行政壓產(chǎn)落地，或庫(kù)存順利去化完成修復(fù)，那么大概7月就能看見(jiàn)減產(chǎn)對(duì)供需壓力的緩解，但鋼鐵行情能否修復(fù)還是取決于鋼材需求。

螺紋方面，隨著鋼廠(chǎng)的下調(diào)，線(xiàn)螺市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)回落。而期線(xiàn)、期螺也暴跌近300點(diǎn)，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，現(xiàn)貨資源多次下調(diào)。因“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”，終端采購(gòu)意愿十分低迷，整體出貨寥寥無(wú)幾，終端需求釋放依然緩慢。預(yù)計(jì)線(xiàn)螺短期價(jià)格仍將維持弱勢(shì)運(yùn)行。

熱卷方面，期貨市場(chǎng)震蕩下跌，成本端支撐不足，板卷市場(chǎng)跌幅擴(kuò)大，目前南北高溫暴雨已經(jīng)持續(xù)一段時(shí)間，受季節(jié)性影響，下游需求難有復(fù)蘇，板卷需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)成交冷清，導(dǎo)致鋼廠(chǎng)庫(kù)存高企，外加消息面部分利空，預(yù)計(jì)短期內(nèi)板卷弱調(diào)運(yùn)行。

鋼坯方面，盡管原料端也大幅下行，但目前庫(kù)存壓力較大，而且下游終端實(shí)際需求釋放有限，整體上不利于鋼價(jià)修復(fù)。而市場(chǎng)整體采購(gòu)情況出了“不買(mǎi)跌越降，越降越不敢買(mǎi)”的惡性循環(huán)，預(yù)計(jì)短期鋼坯將繼續(xù)下行探底，如果減產(chǎn)情況落實(shí)或能止跌回復(fù)。

鐵礦方面，現(xiàn)階段鐵礦已經(jīng)逼近年內(nèi)低點(diǎn)808元/噸，而鐵礦石供強(qiáng)需弱基本面開(kāi)始凸顯，如果鋼廠(chǎng)開(kāi)始減產(chǎn)計(jì)劃，那鐵礦需求縮減導(dǎo)致鐵礦繼續(xù)下跌，如果跌破805元甚至800元位置，鐵礦大概率會(huì)繼續(xù)震蕩下探，有可能會(huì)下跌到去年11月的低點(diǎn)位置，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格短期先跌后穩(wěn)，偏弱震蕩，但中長(zhǎng)期或以震蕩下跌為主。

綜上所述，生意社數(shù)據(jù)師認(rèn)為，短期內(nèi)由于終端需求釋放不足，盡管鋼廠(chǎng)會(huì)進(jìn)行減產(chǎn)檢修，依然難以抑制黑色系跌勢(shì)，就看之后1-2月內(nèi)鋼廠(chǎng)自主檢修減產(chǎn)后，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)能否階段性修復(fù)。能修復(fù)則鋼市價(jià)格有望止跌反彈，不能就繼續(xù)下行探底。

　　(文章來(lái)源：生意社)