一、期現(xiàn)價格走勢

現(xiàn)貨價格

月初在6300元/噸附近震蕩，月中隨原油成本抬升及下游復(fù)工預(yù)期走強(qiáng)，逐步回升至6400元/噸上方，月末報6411元/噸(生意社基準(zhǔn)價)，較月初上漲約1.8%，整體呈先抑后揚(yáng)、區(qū)間偏強(qiáng)走勢。

主力合約：

跟隨現(xiàn)貨共振上行，月初在6300元/噸附近波動，月中快速拉升，月末報6470元/噸，較月初上漲約2.7%，期貨價格小幅高于現(xiàn)貨，反映市場對短期行情偏樂觀。

最近合約：

波動更為劇烈，月內(nèi)多次沖高回落，整體跟隨主力合約節(jié)奏，體現(xiàn)短期資金博弈與情緒變化。

二、主力基差率

2月以來：基差率圍繞0軸窄幅波動，多數(shù)時間在-2%至+3%區(qū)間內(nèi)，2月12日、21日分別回升至2.59%、1.96%，月尾再次轉(zhuǎn)負(fù)，期貨小幅升水現(xiàn)貨，表明期現(xiàn)聯(lián)動緊密，市場對成本抬升和復(fù)工預(yù)期的定價較為充分。

長期均值：截至2026年2月27日，丙烯180日平均基差率為2.73%，90日平均基差率為2.49%，當(dāng)前基差率處于合理修復(fù)區(qū)間，未出現(xiàn)極端偏離。

整體來看，2月丙烯主力基差率的波動，精準(zhǔn)反映了成本抬升、供需格局變化及市場預(yù)期的演變，為判斷期現(xiàn)關(guān)系和后市行情提供了重要參考。

三、核心驅(qū)動

1.成本端：中東地緣沖突持續(xù)，布倫特原油月內(nèi)最高觸及83美元/桶，較月初上漲約4.2%，帶動丙烷原料成本抬升，為丙烯價格提供強(qiáng)支撐。

2.供應(yīng)端：國內(nèi)丙烯裝置開工負(fù)荷維持在78.44%，周環(huán)比微降0.30%，PDH裝置檢修持續(xù)，新增產(chǎn)能釋放節(jié)奏放緩，市場商品量維持穩(wěn)定，無集中供應(yīng)壓力。

3.需求端：下游PP、辛醇、丙烯腈開工率環(huán)比提升3-5個百分點(diǎn)，包裝、薄膜、塑編等領(lǐng)域復(fù)工率超85%，剛需補(bǔ)庫需求逐步釋放，支撐現(xiàn)貨成交，下游對高價接受度逐步修復(fù)。

4.期貨端：2月丙烯期貨主力合約日均成交量環(huán)比提升12.3%，持倉量環(huán)比增加8.7%，資金對化工板塊偏好提升，價格提前反映利好預(yù)期，對現(xiàn)貨形成牽引。

四、后市展望

短期仍將維持區(qū)間震蕩偏強(qiáng)，核心區(qū)間參考6350–6650元/噸。重點(diǎn)關(guān)注：原油走勢、下游復(fù)工進(jìn)度、裝置檢修計劃，以及基差修復(fù)節(jié)奏。

投資端：上游PDH、煉化企業(yè)受益于價格上行，下游制品企業(yè)成本承壓，可通過生意社股票通追蹤價格傳導(dǎo)，鎖定受益標(biāo)的。

　　(文章來源：生意社)