春節(jié)期間，國際原油市場呈現(xiàn)劇烈波動，價格整體上漲并創(chuàng)下六個月新高，主要受地緣政治緊張局勢和基本面變化的雙重影響，美伊關(guān)系升級成為核心驅(qū)動因素，而全球石油供需格局的轉(zhuǎn)變也為市場增添了不確定性。

地緣政治溢價主導(dǎo)油價走勢

春節(jié)期間(2月13-23日)，美國WTI原油價格自62.89美元/桶攀升至66.31美元/桶，漲幅高達(dá)5.5%，布倫特原油從67.75美元/桶升至71.11美元/桶，漲幅在5.0%，美油和布油雙雙創(chuàng)下六個月最高水平。這一上漲核心驅(qū)動因素來源于地緣風(fēng)險溢價，美國與伊朗關(guān)系的持續(xù)緊張。兩國在中東產(chǎn)油區(qū)的軍 事活動顯著增強(qiáng)，市場擔(dān)憂談判破裂可能導(dǎo)致供應(yīng)中斷。美國國防部準(zhǔn)備向中東部署第二支航母打擊群的消息進(jìn)一步加劇了市場波動。伊朗作為全球重要石油出口國，其產(chǎn)量長期保持在330萬桶/日以上，出口量超過160萬桶/日，一旦發(fā)生實質(zhì)性沖突，霍爾木茲海峽的通行安全將面臨嚴(yán)峻考驗。

值得注意的是，美伊談判的進(jìn)展直接影響油價走勢。若談判取得突破，油價可能迅速回吐此前的地緣溢價。市場普遍認(rèn)為，在美伊達(dá)成短期框架前，霍爾木茲海峽的尾部風(fēng)險將持續(xù)存在。

供需基本面變化為油價提供支撐

除地緣因素外，原油市場基本面變化同樣不容忽視。美國能源信息署(EIA)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日當(dāng)周，美國原油庫存大幅減少900萬桶至4.198億桶，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。汽油和餾分油庫存也出現(xiàn)顯著下降，反映出從煉油廠到加油站的燃料需求全面上升。

從季節(jié)性因素看，春節(jié)前后正值歐美寒潮關(guān)鍵期，取暖需求處于淡旺季切換階段。隨著節(jié)后寒潮影響消退，下游煉廠逐步開展春季檢修，美原油庫存變化趨勢值得關(guān)注。歷史數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后首個交易日的走勢通常與外盤表現(xiàn)一致，且當(dāng)周走勢多延續(xù)首日方向。

宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響需求預(yù)期

宏觀層面，美國關(guān)稅政策的調(diào)整對油市產(chǎn)生拖累。特朗普政府宣布將對全球商品加征的進(jìn)口關(guān)稅稅率從10%提高至15%，同時美國核心通脹回歸3%，GDP增速放緩，這些因素均不利于原油需求預(yù)期。

OPEC方面，八個成員國將于3月1日舉行會議，目前傾向于從4月起恢復(fù)增產(chǎn)計劃，以應(yīng)對夏季用油高峰需求。而伊朗、委內(nèi)瑞拉與俄羅斯合計石油出口量環(huán)比下降超過100萬桶/日，導(dǎo)致一季度全球累庫預(yù)期暫未兌現(xiàn)，為油價中樞提供支撐。

后市展望

展望節(jié)后市場，生意社原油分析師認(rèn)為，原油價格走勢仍存在較大不確定性。地緣 政治 風(fēng)險與基本面變化的博弈將持續(xù)主導(dǎo)市場方向。若美伊局勢未演變?yōu)閷嵸|(zhì)性供應(yīng)中斷，當(dāng)前的地緣溢價可能不具備可持續(xù)性，市場存在回吐風(fēng)險。投資者需密切關(guān)注OPEC會議結(jié)果、美國庫存數(shù)據(jù)及地緣政治最新進(jìn)展，做好風(fēng)險管控。

　　(文章來源：生意社)