11月貴金屬上行后 橫盤震蕩

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2025年11月27日黃金現(xiàn)貨早盤市場價格941.83元/克，較本月初(11月1日)黃金現(xiàn)貨市場價格918.62元/克，上漲2.53%。

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，2025年11月27日白銀市場均價12395元/千克，較本月初(11月1日)白銀市場均價11476元/千克，上漲8.01%。

11月貴金屬上行后，小幅回落后，進入橫盤偏強震蕩階段。

貴金屬與原油價格走勢一覽

2025 年以來貴金屬與 Brent 原油的價格相關性從短期弱正相關轉為長期顯著負相關。

近1年貴金屬黃金白銀價格趨勢對比一覽

從近一年的周期來看，黃金和白銀始終保持著強正相關的關系。黃金和白銀的價格變化幅度整體呈現(xiàn)同向波動，在大部分時間段內，兩者的漲跌趨勢基本同步。11月白銀價格因倫敦逼空事件，漲幅更猛。

貴金屬價格堅挺的內在邏輯

貴金屬價格高位的支撐邏輯：央行購金高位、實體需求韌性、ETF 邊際回流可能，貴金屬今年大漲，主要受 “實際利率下行 + 美元轉弱 + 央行增持” 三因共振支撐。

貴金屬近期交易邏輯

1.投資需求與庫存緊張：10 月以來全球黃金 ETF 連續(xù) 5 個月增持，累計增55.4 噸（北美流入 47 噸、亞洲 45 噸、歐洲流出 37.4 噸），SPDR 黃金 ETF 持倉達1040.9 噸（3 年多高位）；SLV 白銀 ETF 單日增持253.9 噸（近 1 個多月最大規(guī)模）；COMEX 黃金庫存減280 萬盎司、白銀減4194 萬盎司，國內白銀庫存降至10年新低，且中國10月未鍛造白銀出口達654 噸（2007年6月以來最高），商務部加強白銀出口管制。

2.美聯(lián)儲降息預期反轉：美國政府 “停擺” 導致經濟數(shù)據(jù)缺失，經濟結構性失衡使美聯(lián)儲官員分歧，后紐約聯(lián)儲威廉姆斯等關鍵官員支持降息，12 月降息 25BP 概率回升至80%；目前3位鷹派反對降息，舊金山聯(lián)儲戴利支持降息或暗示鮑威爾態(tài)度。

貴金屬后市預測

2025年末至2026年，貴金屬市場處于 “宏觀寬松 + 產業(yè)紅利 + 地緣催化” 的三重利好周期，短期震蕩偏強、中期牛市延續(xù)，黃金價格中樞上移，白銀彈性更優(yōu)（預計2026 年漲幅超 30%）。盡管存在美國經濟數(shù)據(jù)超預期、地緣緩和等短期風險，但中長期看，實際利率下行、美元信用弱化、產業(yè)需求爆發(fā)三大核心邏輯未變，貴金屬仍是 “穿越經濟周期” 的最優(yōu)資產之一。

　　(文章來源：生意社 )