價(jià)格走勢(shì):

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測(cè)，截止10月29日，現(xiàn)貨電解鎳報(bào)122116元/噸，月內(nèi)微降0.31%，同比下跌2.06%。全月價(jià)格走勢(shì)受政策預(yù)期與供需基本面現(xiàn)實(shí)的雙重影響，整體在窄幅震蕩運(yùn)行。

印尼礦業(yè)政策調(diào)整：采礦配額有效期從三年縮短至一年，釋放出政府加強(qiáng)供應(yīng)調(diào)控的明確信號(hào)。這一政策變化在節(jié)后初期引發(fā)供應(yīng)收緊預(yù)期，推動(dòng)鎳價(jià)上漲1.22%。

國(guó)際經(jīng)貿(mào)關(guān)系改善：中美經(jīng)貿(mào)高層對(duì)話及后續(xù)磋商的積極進(jìn)展，有效緩解了貿(mào)易摩擦升級(jí)的擔(dān)憂，為市場(chǎng)情緒提供支撐。

國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好：中國(guó)前三季度GDP保持5.2%的穩(wěn)健增長(zhǎng)，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期引發(fā)降息預(yù)期，共同構(gòu)成了相對(duì)有利的宏觀環(huán)境。

供應(yīng)端：

成本支撐顯現(xiàn)：印尼鎳礦參考價(jià)環(huán)比上漲40.33美元/干噸，反映鎳礦供應(yīng)偏緊，對(duì)鎳價(jià)形成底部支撐。印尼鎳價(jià)指數(shù)（INPI）顯示鎳加工產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有升，以維護(hù)鎳價(jià)穩(wěn)定。

庫(kù)存壓力顯著：LME鎳庫(kù)存月內(nèi)大增20,394噸至251706噸，再創(chuàng)歷史新高；上期所庫(kù)存月內(nèi)大增6,616噸至31433噸。供應(yīng)過(guò)剩格局難改，對(duì)鎳價(jià)格形成下行壓力。

進(jìn)口壓力持續(xù)：9月鎳鐵進(jìn)口量同比增長(zhǎng)47.60%，主要來(lái)自印尼和巴西的供應(yīng)增長(zhǎng)，加劇國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期。

需求端：

不銹鋼領(lǐng)域持續(xù)疲軟：行業(yè)面臨"旺季不旺"困境，成交低迷，價(jià)格持續(xù)走弱，10月29日，生意社不銹鋼基準(zhǔn)價(jià)為12900元/噸，月內(nèi)下降了1.19%，多家鋼廠減產(chǎn)加劇鎳需求減弱。

新能源領(lǐng)域長(zhǎng)期向好但短期承壓：2025年9月三元電池裝車量同比下降10%，市場(chǎng)份額萎縮至17.5%，磷酸鐵鋰電池成本優(yōu)勢(shì)持續(xù)擠壓鎳需求。2026年新能源車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策退坡，預(yù)計(jì)銷量增速放緩。然而，全固態(tài)電池技術(shù)突破有望推動(dòng)高鎳三元材料長(zhǎng)期需求，為鎳價(jià)提供潛在支撐。

后市展望：
短期內(nèi)，鎳價(jià)預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持震蕩格局：上行制約：全球高庫(kù)存與持續(xù)增長(zhǎng)的供應(yīng)量構(gòu)成主要壓力；下行支撐：原料成本上漲與新能源長(zhǎng)期需求預(yù)期提供底部支撐。

　　(文章來(lái)源：生意社)