價(jià)格走勢(shì):（8.9-8.15）

本周鎳價(jià)呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測(cè)，8月15日，現(xiàn)貨電解鎳報(bào)121850元/噸，周漲幅0.58%，但同比仍下跌5.40%。周初受宏觀利好（美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、中美關(guān)稅暫緩）推動(dòng)，鎳價(jià)一度沖高，但隨后因高庫(kù)存壓制、不銹鋼需求疲軟等因素回落，整體維持震蕩整理格局。

市場(chǎng)成交方面，價(jià)格回落后剛需采購(gòu)增加，貿(mào)易商反饋部分下游企業(yè)逢低點(diǎn)價(jià)，但整體市場(chǎng)仍以觀望為主，持續(xù)性待觀察。   

宏觀面：寬松預(yù)期支撐，但政策不確定性仍存

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化：美國(guó)7月CPI同比2.7%，低于預(yù)期的2.8%，市場(chǎng)對(duì)9月降息概率升至94%，美元指數(shù)回落至98附近，支撐金屬價(jià)格。  

中美貿(mào)易摩擦?xí)壕彛弘p方繼續(xù)同意暫停24%的加征關(guān)稅90天，緩解市場(chǎng)擔(dān)憂，但10%基準(zhǔn)關(guān)稅仍存，后續(xù)談判仍存變數(shù)。  

地緣矛盾緩和：美俄元首會(huì)晤討論烏克蘭停火，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫，但澤連斯基拒絕“領(lǐng)土交換”，后續(xù)進(jìn)展仍需觀察。  

國(guó)內(nèi)工業(yè)需求平穩(wěn)：7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5.7%，環(huán)比增0.38%，顯示制造業(yè)需求穩(wěn)定，但對(duì)鎳價(jià)直接提振有限。  

宏觀總結(jié)：短期流動(dòng)性寬松預(yù)期支撐鎳價(jià)，但高庫(kù)存+需求疲軟限制反彈高度，市場(chǎng)仍等待更明確的政策信號(hào)。

供應(yīng)端：庫(kù)存壓力仍大，礦價(jià)分化

鎳礦供應(yīng)：印尼鎳礦價(jià)格持穩(wěn)（1.8%Ni FOB 78美元/濕噸），供應(yīng)穩(wěn)定。菲律賓低品位鎳礦繼續(xù)下跌（0.9%Ni CIF 42美元/濕噸，周跌2.3%），主因雨季結(jié)束，發(fā)運(yùn)量增加。  

庫(kù)存壓力仍存：LME鎳庫(kù)存周減少570噸至211662噸。滬鎳庫(kù)存周增長(zhǎng)1,520噸至22141噸，整體仍處高位。  

冶煉利潤(rùn)承壓：鎳生鐵（NPI）生產(chǎn)利潤(rùn)率降至3.2%，部分企業(yè)減產(chǎn)，但尚未對(duì)供應(yīng)端形成明顯約束。

需求端：不銹鋼弱復(fù)蘇，新能源增速放緩

不銹鋼需求：8月排產(chǎn)330.41萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.29%，同比減少1.64%，顯示淡季向旺季過渡，但去庫(kù)緩慢，市場(chǎng)成交一般。 8月15日生意社不銹鋼基準(zhǔn)價(jià)為12264.29元/噸，周漲1.42%，但終端采購(gòu)仍謹(jǐn)慎。  

新能源需求：7月三元前驅(qū)體產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)5.71%，但8月考慮前置訂單消化，預(yù)計(jì)增速放緩至5.4%。7月三元材料產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)5.75%，8月預(yù)計(jì)增速降至3.07%，需求增長(zhǎng)邊際放緩。現(xiàn)貨采購(gòu)方面，價(jià)格跌至121,000元/噸以下時(shí)，剛需采購(gòu)增加，但整體市場(chǎng)仍以去庫(kù)存為主，持續(xù)性存疑。

后市展望：

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期及中美貿(mào)易進(jìn)展支撐鎳價(jià)或受流動(dòng)性小幅上行，但地緣政治不確定性及高庫(kù)存壓力下抑制鎳價(jià)漲幅。預(yù)計(jì)鎳價(jià)仍震蕩波動(dòng)。

　　(文章來源：生意社)