價(jià)格走勢：先抑后揚(yáng)，月內(nèi)波動(dòng)劇烈

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測，4月鎳價(jià)呈現(xiàn)“V型”反彈。月初受美國對(duì)華關(guān)稅政策沖擊，鎳價(jià)下行觸底，4月9日，現(xiàn)貨電解鎳低至120875元/噸，跌至四年新低，跌幅7.22%。隨后因印尼政策擾動(dòng)及宏觀情緒修復(fù)，鎳價(jià)止跌回升，月末鎳價(jià)125033元/噸，月跌幅4.03%。

影響因素分析

1.宏觀情緒主導(dǎo)短期波動(dòng) ?

關(guān)稅博弈沖擊：月初，美國宣布對(duì)華商品加征“對(duì)等關(guān)稅”，中國反制對(duì)美進(jìn)口商品加稅34%，引發(fā)有色板塊恐慌性拋售。 ?

政策預(yù)期緩和：特朗普關(guān)稅表態(tài)松動(dòng)疊加美聯(lián)儲(chǔ)“鴿派”信號(hào)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，但鎳價(jià)因基本面疲弱反彈乏力。

2. 供應(yīng)壓力持續(xù)壓制價(jià)格

印尼政策擾動(dòng)：印尼PNBP政策4月26日落地，鎳礦開采成本上升預(yù)期支撐鎳價(jià)，但實(shí)際執(zhí)行力度待觀察。 ?

進(jìn)口礦增量明顯：菲律賓雨季基本結(jié)束，3月鎳礦進(jìn)口量環(huán)比增34%至153.52萬噸，緩解短期供應(yīng)緊張，但同比仍微降0.45%。 ?

庫存高位難消化：4月28日，海外LME鎳庫存201426噸，月內(nèi)增加2,706噸。國內(nèi)滬鎳庫存24632噸，雖小幅去化減少2,114噸，但全球顯性庫存仍處歷史高位。 ?

產(chǎn)量創(chuàng)新高：3月國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量達(dá)3.67萬噸（同比+12%），4月預(yù)計(jì)進(jìn)一步增產(chǎn)，供應(yīng)過剩格局未改。

3. 需求端韌性不足

不銹鋼拖累：終端消費(fèi)淡季疊加出口政策限制，不銹鋼價(jià)格月跌4.75%，鋼廠對(duì)鎳需求疲軟。 ?

電鍍合金維穩(wěn)：逢低采購支撐部分剛需，但難以抵消不銹鋼領(lǐng)域的弱勢。

新能源領(lǐng)域（三元電池）需求長期向好，但短期拉動(dòng)有限。

后市展望：供需博弈下震蕩筑底

鎳延續(xù)過剩格局，供需矛盾突出，價(jià)格上行承壓，預(yù)計(jì)5月鎳價(jià)或延續(xù)125,000-130,000元/噸區(qū)間震蕩，需重點(diǎn)關(guān)注印尼政策執(zhí)行、不銹鋼去庫進(jìn)度及宏觀政策動(dòng)向。

　　(文章來源：生意社)