10月美國制造業(yè)PMI錄得50.2%，高于預期的50%，較前值回落0.7個百分點。盡管美國制造業(yè)已連續(xù)29個月保持擴展趨勢，但50.9%已是2020年5月以來的最低值。

分項來看，需求繼續(xù)放緩，企業(yè)可能正在為未來的弱需求做準備：新訂單指數(shù)雖然上升2.1個百分點，但仍處于收縮區(qū)間；出口連續(xù)第三個月下滑，且收縮程度加大；客戶庫存保持低位，庫存指數(shù)與9月持平；訂單指數(shù)從9月的50.9%大幅下跌5.6個百分點至46.5%，進入收縮區(qū)域。生產(chǎn)端有改善，產(chǎn)出指數(shù)上升1.7個百分點至52.3%，繼續(xù)呈現(xiàn)擴張態(tài)勢，就業(yè)指數(shù)較9月上升1.3個百分點至50%，保持不變，由于中長期存在不確定性，不少公司仍在通過凍結招聘或者減員來管理員工總數(shù)。投入要素端，供應商交付指數(shù)大幅下滑5.6個百分點至46.8%，結束了連續(xù)35個月的持續(xù)緊張期。但隨著供應鏈問題的緩解，自有庫存指數(shù)繼續(xù)下降。價格指數(shù)大幅下滑5.1個百分點至46.6%，在經(jīng)歷連續(xù)28個月環(huán)比增長后，物價壓力進一步降低。進口衡量的是內(nèi)需，雖然當前仍處于擴張區(qū)間，但也較9月下滑1.8個百分點。

總體來看，美國經(jīng)濟產(chǎn)出端尚可，但需求端愈發(fā)疲軟，前期衡量供應鏈問題和物價問題的對應指數(shù)均轉入收縮區(qū)間，舊的問題可能正在遠去，新的問題正在到來。雖然從數(shù)據(jù)上看，制造業(yè)PMI略超預期，但環(huán)比下行態(tài)勢已不遠了。
作者：南華期貨研究所 戴朝盛 Z0014822
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　　(文章來源：南華期貨)