春節(jié)假期后，動(dòng)力煤市場(chǎng)氛圍整體向好，價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中小幅上漲格局，但下游需求釋放節(jié)奏不一，市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征。

一、需求端：

電力需求回升：隨著工業(yè)企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，全社會(huì)用電需求增加，帶動(dòng)電廠日耗煤量自假期低點(diǎn)持續(xù)回升。數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，沿海六大電廠日耗已恢復(fù)至64.1萬噸水平。

高庫存抑制采購熱情：盡管日耗回升，但當(dāng)前電廠煤炭庫存普遍處于充足水平，可用天數(shù)多在20天以上。高庫存使得主力電廠的集中補(bǔ)庫需求尚未大規(guī)模釋放，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的拉動(dòng)力度有限。

非電需求尚未啟動(dòng)：建材、水泥等非電行業(yè)需求恢復(fù)相對(duì)滯后，市場(chǎng)未出現(xiàn)明顯啟動(dòng)信號(hào)。化工等用戶僅維持零星按需采購，對(duì)市場(chǎng)的支撐作用較弱。

二、港口市場(chǎng)：

北方港口市場(chǎng)成為近期價(jià)格上漲的主要區(qū)域，走勢(shì)明顯強(qiáng)于產(chǎn)地。主要驅(qū)動(dòng)因素包括：

成本與比價(jià)支撐：大型煤企3月年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格(Q5500為682元/噸)小幅上調(diào)，提供了底部支撐。同時(shí)，近期進(jìn)口煤價(jià)格上漲，削弱了其價(jià)格優(yōu)勢(shì)，使得內(nèi)貿(mào)煤性價(jià)比顯現(xiàn)。

供應(yīng)端因素：北方港口庫存水平顯著低于去年同期，市場(chǎng)可流通資源結(jié)構(gòu)性偏緊。加之主要企業(yè)外購價(jià)格上調(diào)，進(jìn)一步提振了市場(chǎng)信心。

貿(mào)易商心態(tài)：在上述因素共同作用下，貿(mào)易商挺價(jià)惜售情緒增強(qiáng)，報(bào)價(jià)持續(xù)小幅上探。截至2月28日，CCI 5500大卡煤種報(bào)價(jià)已達(dá)750元/噸，較春節(jié)前有明顯上漲，與年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)的價(jià)差拉大至68元/噸，顯示市場(chǎng)看漲預(yù)期較強(qiáng)。

三、產(chǎn)地市場(chǎng)：

產(chǎn)地市場(chǎng)受港口漲價(jià)情緒傳導(dǎo)，看漲心態(tài)升溫，但實(shí)際走勢(shì)因區(qū)域供需差異而略有分化：

漲價(jià)區(qū)域：具有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的礦區(qū)出貨順暢，價(jià)格跟隨港口市場(chǎng)小幅提漲。

回調(diào)區(qū)域：部分煤礦供應(yīng)已恢復(fù)正常，但下游拉運(yùn)節(jié)奏未能同步跟進(jìn)，導(dǎo)致庫存積累，報(bào)價(jià)出現(xiàn)小幅回調(diào)。

整體來看，主產(chǎn)區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)漲跌互現(xiàn)，調(diào)整幅度相對(duì)有限。

四、進(jìn)口煤市場(chǎng)：

廣州港作為進(jìn)口煤主要接卸港，其外貿(mào)煤價(jià)格在節(jié)后普遍上漲，印尼及澳大利亞各熱值煤種漲幅在20-30元/噸。進(jìn)口煤價(jià)格的上漲，是近期提振內(nèi)貿(mào)煤市場(chǎng)情緒和性價(jià)比的關(guān)鍵外部因素之一。

總結(jié)與展望

當(dāng)前動(dòng)力煤市場(chǎng)處于“強(qiáng)預(yù)期”與“弱現(xiàn)實(shí)”的博弈階段。港口市場(chǎng)在低庫存、進(jìn)口煤比價(jià)支撐及看漲情緒推動(dòng)下走勢(shì)偏強(qiáng)，但下游電廠的高庫存和緩慢的補(bǔ)庫節(jié)奏，以及非電需求的疲軟，制約了價(jià)格上行的高度和持續(xù)性。預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)將延續(xù)港口強(qiáng)于產(chǎn)地、市場(chǎng)煤強(qiáng)于長(zhǎng)協(xié)煤的結(jié)構(gòu)性行情，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注非電行業(yè)需求啟動(dòng)情況以及電廠庫存消耗速度。

　　(文章來源：生意社)