據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測：截止2月27日，0#鋅價(jià)24642元/噸，較2月24日鋅價(jià)24438元/噸小幅下跌，跌幅0.83%。

鋅價(jià)呈現(xiàn)窄幅橫盤震蕩格局，市場陷入多空膠著。周初受庫存突破20萬噸壓制，價(jià)格小幅承壓；周中雖有成本支撐，但下游復(fù)工緩慢導(dǎo)致上漲乏力。整體來看，本周鋅市處于供強(qiáng)需弱的階段性失衡狀態(tài)，但價(jià)格下跌空間受冶煉成本制約，呈現(xiàn)典型的“上有頂、下有底”特征。

原料端

進(jìn)口礦加工費(fèi)保持平穩(wěn)，原料供應(yīng)端依舊呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)。與成品端庫存累積形成鮮明對(duì)比的是，原料端緊張局面仍未緩解。本周，國內(nèi)鋅精礦主流加工費(fèi)穩(wěn)定在1200 - 1500元/金屬噸區(qū)間，進(jìn)口礦加工費(fèi)則處于低位震蕩格局。北方部分礦山尚未實(shí)現(xiàn)全面復(fù)產(chǎn)，再加上進(jìn)口礦的補(bǔ)充量有限，原料供應(yīng)偏緊的狀況依舊未發(fā)生改變。這種“原料供應(yīng)緊、成品庫存松”的格局，使得冶煉環(huán)節(jié)的利潤空間被大幅壓縮，不過，同時(shí)也為鋅價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的成本支撐。

供需端

本周鋅供應(yīng)端呈現(xiàn)出最為突出的特點(diǎn)便是社會(huì)庫存出現(xiàn)了超預(yù)期的增長，這一狀況已然成為抑制鋅價(jià)的關(guān)鍵因素。當(dāng)前，社會(huì)庫存已成功突破21萬噸這一重要關(guān)口。與去年同期相比，這一庫存水平明顯偏高——在春節(jié)期間，國內(nèi)鋅錠累計(jì)庫存增加了4.93萬噸，且增量相較于去年同期多出了1.27萬噸。與此同時(shí)，上期所的庫存也出現(xiàn)了同步的大幅增長。2月27日上期所公布的周度庫存數(shù)據(jù)表明，本周鋅庫存增加了39027噸。在有色金屬領(lǐng)域中，這一增幅位居前列，充分反映出交割庫面臨著較大的入庫壓力。

現(xiàn)貨交易市場持續(xù)冷清。本周，現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)出“出貨方積極出貨、接貨方謹(jǐn)慎采購”的顯著特征。持貨商普遍報(bào)價(jià)虛高而實(shí)際成交低調(diào)，即便多次下調(diào)升貼水，市場成交狀況依舊疲軟。這種“以價(jià)換量”的操作，充分反映出貿(mào)易商在庫存積壓壓力下迫切的去庫存意愿。下游行業(yè)開工率回升步伐遲緩，且整體恢復(fù)進(jìn)度明顯慢于往年同期水平。

綜合分析

本周鋅市場在累庫壓力與成本支撐的激烈博弈中艱難維系平衡態(tài)勢(shì)。就短期而言，價(jià)格上行因缺乏需求端的協(xié)同配合而動(dòng)力不足，下行又受成本因素的制約而難以深跌，震蕩格局短期內(nèi)恐難打破。從中期視角看，隨著3月傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的臨近，倘若庫存能夠順利實(shí)現(xiàn)去化，鋅價(jià)有望迎來一波階段性的修復(fù)行情。

　　(文章來源：生意社)