據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，2025年鋅價(jià)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)，年初價(jià)格為25846元/噸，年末價(jià)格為23276元/噸，總體2025年鋅價(jià)下跌9.94%。

2025年整體鋅市場展現(xiàn)出顯著的“先抑后揚(yáng)”運(yùn)行態(tài)勢(shì)。前三季度，受供應(yīng)超預(yù)期增長以及中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)的雙重影響，鋅價(jià)一路走低，不斷刷新年內(nèi)最低價(jià)位；第四季度，內(nèi)外市場走勢(shì)分化，國內(nèi)冶煉新增產(chǎn)能加速釋放，滬鋅價(jià)格陷入低位區(qū)間震蕩，年末價(jià)格回調(diào)趨勢(shì)。而2026年在供應(yīng)增加和需求結(jié)構(gòu)分化的背景下，鋅價(jià)預(yù)計(jì)將整體承壓，保持區(qū)間震蕩。

一、鋅供應(yīng)端現(xiàn)狀與2026年預(yù)期

海外礦山鋅礦供應(yīng)量有所增加，然而冶煉廠卻呈現(xiàn)減產(chǎn)態(tài)勢(shì)。反觀國內(nèi)，冶煉產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)了大幅上揚(yáng)，這一變化使得全球鋅元素的供應(yīng)格局發(fā)生變化，逐步向中國匯聚集中。

2025年全球鋅礦產(chǎn)量

2026年礦山增量集中于五大項(xiàng)目：

1五大主力礦

Ozernoye、Kipushi、火燒云、Tizapa與Lady Loretta五大項(xiàng)目2026年合計(jì)增產(chǎn)26萬噸，占全球礦山增量的68%。

2區(qū)域分布集中

新增產(chǎn)能集中在俄羅斯、剛果（金）、中國、墨西哥和澳大利亞，地緣分布分散但投產(chǎn)節(jié)奏可控。

3成本競爭力強(qiáng)

新投礦山現(xiàn)金成本普遍低于2,000美元/噸，具備較強(qiáng)市場競爭力，支撐長期穩(wěn)定供應(yīng)

4前高后低趨勢(shì)

礦山增量主要集中在上半年釋放，下半年增速放緩，形成“前高后低”供應(yīng)節(jié)奏。

2026年冶煉鋅分析

預(yù)計(jì)中國冶煉產(chǎn)能由700萬噸增至730萬噸，海外新增25萬噸（韓國、印度、土耳其二次鋅），潛在出口彈性達(dá)30萬噸。

二、鋅需求端現(xiàn)狀與2026年預(yù)期?

鍍鋅占全球鋅需求54%，是消費(fèi)的核心部分，作為基礎(chǔ)支撐，廣泛應(yīng)用于建筑與基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

建筑用鋅占58%

占鋅下游應(yīng)用58%，但受房地產(chǎn)低迷影響增長受限。城市化進(jìn)程放緩削弱了傳統(tǒng)建筑領(lǐng)域的鋅需求動(dòng)力。

汽車需求占18%

汽車行業(yè)對(duì)鍍鋅鋼板需求穩(wěn)定，抗周期性較強(qiáng)。新能源汽車發(fā)展帶動(dòng)結(jié)構(gòu)件鍍鋅用量小幅上升。

光伏驅(qū)動(dòng)升至5%

光伏支架大規(guī)模建設(shè)推動(dòng)鍍鋅鋅材新增需求。預(yù)計(jì)2026年將新增12萬噸鋅需求，成為關(guān)鍵增長點(diǎn)。

預(yù)計(jì)到2026年，基建及地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)︿\的需求拖累態(tài)勢(shì)或?qū)⒂兴啪彛贿\(yùn)領(lǐng)域中的汽車板塊有望持續(xù)保持高景氣度。從整體情況來看，預(yù)計(jì)2026年鋅的需求增速仍將維持偏弱格局，不過國內(nèi)終端需求展現(xiàn)出的韌性要強(qiáng)于海外市場。

三、庫存端分析

截至2025年12月，全球鋅顯性庫存量約為15.38萬噸，庫存絕對(duì)數(shù)值處于近五年來的季節(jié)性低位水平，2025年全年累計(jì)去庫量達(dá)約11萬噸。在供應(yīng)端存在過剩預(yù)期的背景下，低庫存局面以及庫存持續(xù)減少的趨勢(shì)，為鋅價(jià)構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的支撐。

總結(jié)

2026年，鋅貿(mào)易格局正經(jīng)歷深刻演變，由往昔單向的進(jìn)口依賴模式，逐步邁向國內(nèi)外市場雙向聯(lián)動(dòng)、相互博弈的全新發(fā)展階段。在此進(jìn)程中，國際環(huán)境態(tài)勢(shì)、區(qū)域供需動(dòng)態(tài)變化以及政策層面的調(diào)整，均成為影響格局演變的關(guān)鍵變量。

綜合分析，到2026年，全球鋅錠市場大概率會(huì)處于緊平衡的狀態(tài)。其中，中國市場的精鋅過剩情況預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步減輕，而全球鋅礦的供應(yīng)可能依舊保持偏緊的態(tài)勢(shì)。在這樣的市場環(huán)境下，由于礦山成本提供支撐，加上結(jié)構(gòu)性需求發(fā)揮托底作用，鋅價(jià)將展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。預(yù)計(jì)全年鋅價(jià)中樞會(huì)和今年的水平大致持平，預(yù)計(jì)主力合約價(jià)格或許會(huì)在21000 - 25000元/噸的區(qū)間波動(dòng)。

　　(文章來源：生意社)