據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)：2025年錳硅期現(xiàn)價格呈現(xiàn)“上半年單邊下跌、下半年震蕩企穩(wěn)”的階段性走勢，全年寬幅波動但重心持續(xù)下移，硅錳在寧夏地區(qū)(規(guī)格為FeMN68Si18)市場年初均價在5904元/噸，年末均價在5602元/噸，年度跌幅為5.12%，年內(nèi)最高點在2月10日，均價為6800元/噸，最低點在11月30日，均價為5434元/噸。

一、2025錳硅行情回顧

年初錳礦供應(yīng)端一度出現(xiàn)階段性擾動，帶動錳硅期價大幅上漲，但從后續(xù)供應(yīng)數(shù)據(jù)中并未看到實質(zhì)性影響。同時受中美關(guān)稅摩擦、煤炭價格持續(xù)下行拖累，價格震蕩下跌。6月受“反內(nèi)卷”政策推動，價格小幅上漲，但供需端壓力持續(xù)存在，情緒降溫后價格逐步回落，并在下半年保持低位區(qū)間震蕩。

分階段看：

第一階段：年初沖高回落(1月-2月)

1月初價格快速沖高至年內(nèi)最高點6800元/噸的高位，隨后在2月上旬迅速回落至6200元/噸左右。

2024年末加蓬、澳礦發(fā)運延遲，國內(nèi)港口錳礦庫存降至五年新低，推高原料成本。鋼廠年初集中補庫，短期需求釋放帶動價格沖高。隨著錳礦到港量逐步回升，原料緊張緩解；粗鋼產(chǎn)量同比下滑，鋼廠補庫結(jié)束后采購收縮，價格隨著回落。

第二階段：持續(xù)下行(3月-6月)

從6200元/噸左右持續(xù)下跌，至6月下旬跌至年內(nèi)低位約5600元/噸，跌幅超10%。

北方產(chǎn)區(qū)(寧夏、內(nèi)蒙古)產(chǎn)能釋放。寧夏產(chǎn)量同比增9.5%，行業(yè)供應(yīng)過剩；粗鋼產(chǎn)量同比降4%，鋼鐵行業(yè)需求疲軟，錳硅需求降幅近5%。同時煤電價格下行(寧夏電價維持0.4元/千瓦時左右)、錳礦價格回落，推動錳硅生產(chǎn)成本下移。寧夏地區(qū)貿(mào)易商庫存高企，企業(yè)出貨困難，被迫降價去庫。

第三階段：低位震蕩(7月-12月)

在5500-5900元/噸區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩，年末小幅回落至約5500元/噸附近，全年累計跌幅約7.5%。

下半年錳礦價格止跌、化工焦低位反彈，成本端對價格形成托底。南方產(chǎn)區(qū)(貴州、廣西)因成本高企減產(chǎn)(貴州產(chǎn)量同比降24.7%)，供應(yīng)壓力略有緩解；鋼鐵需求仍疲軟，但鋼廠庫存處于歷史低位，采購以剛需為主，價格難深跌。“反內(nèi)卷”政策、淘汰落后產(chǎn)能等消息短暫提振情緒，但未改變供需寬松格局。

二、2026年錳硅行情展望

1.供應(yīng)端——產(chǎn)能仍有投放計劃

產(chǎn)量：據(jù)統(tǒng)計，2025年錳硅(187家)產(chǎn)量1012.64萬噸，同比下降0.22%。北方內(nèi)蒙、寧夏主產(chǎn)區(qū)仍占行業(yè)主導(dǎo)地位。南方受季節(jié)性、高位成本影響產(chǎn)量占比仍維持低位。

庫存：截止12月末，全國63家錳硅廠家?guī)齑?8.70萬噸，整體維持年內(nèi)高位水平。相較去年同期20.25萬噸，增長91.11%；其中四季度受市場終端需求持續(xù)走弱影響，廠家?guī)齑嬷鸩娇焖倮鄯e，達到年內(nèi)高位。

產(chǎn)能：2025年，錳硅樣本企業(yè)開工率平均約42.47%，開工率基本維持在50%以下，說明整體產(chǎn)能情況較為充裕。截至2025年年底，全國在產(chǎn)硅錳年產(chǎn)能共計2229萬噸，同比增2.15%。然而在產(chǎn)能整體充裕的背景下，錳硅在2025年和2026年仍有新增產(chǎn)能投放計劃。

據(jù)調(diào)研，截至2025年12月，全國硅錳待投產(chǎn)能總計308.65萬噸，其中2025年年底或投產(chǎn)22.34萬噸，2026年預(yù)計投產(chǎn)286.32萬噸，若2025年年底兩臺爐子未按時投產(chǎn)，則2026年預(yù)計投產(chǎn)271.86萬噸，2027年預(yù)計投產(chǎn)36.79萬噸。

預(yù)計：2026年新增產(chǎn)能集中釋放，全國硅錳待投產(chǎn)能總計308.653萬噸，但若市場行情表現(xiàn)一般，新增產(chǎn)能情況或不及預(yù)期。

2、需求端——弱穩(wěn)延續(xù)，韌性有限

粗鋼：從國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年1-11月全國粗鋼產(chǎn)量8.9億噸，同比下降4%，其中：上半年粗鋼產(chǎn)量整體維持全年高位，月均8581萬噸；下半年整體呈現(xiàn)逐步下滑態(tài)勢，月均7563萬噸。錳硅整體需求進入見頂趨穩(wěn)、逐步緩降階段。

預(yù)計2026年粗鋼內(nèi)需穩(wěn)中有進，出口在政策調(diào)控下有所承壓，整體粗鋼需求表現(xiàn)平穩(wěn)。下游鋼廠盈利狀況不佳，247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比自8月中旬以來持續(xù)回落，12月中旬僅為35.93%，顯著低于去年同期，導(dǎo)致鋼廠對錳硅采購以剛需為主，招標量未見增加，庫存可用天數(shù)從年初16-17天降至年末15天左右的歷史較低水平。鋼廠盈利狀況改善有限，預(yù)計仍以剛需采購為主，對錳硅價格的拉動作用較弱。

主流鋼招：主流鋼廠鋼招價格方面，1-12月河鋼月度鋼招價處于5650-6500元/噸區(qū)間運行。其中，鋼招定價高位位于2月份，低位位于6月份。月均定價為6012元/噸，相較去年同期月均6720元/噸，下降708元/噸。

高端制造業(yè)：分領(lǐng)域看，新能源汽車等高端制造業(yè)對優(yōu)質(zhì)鋼材的需求仍將保持增長，對高端錳硅需求形成支撐；但傳統(tǒng)建筑、機械行業(yè)需求受宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，難以出現(xiàn)大幅改善，整體需求仍將維持弱穩(wěn)格局，難以有效消化高位供應(yīng)。

預(yù)計：2026年，國內(nèi)鋼鐵市場預(yù)計將延續(xù)供需雙弱格局：粗鋼產(chǎn)量在產(chǎn)能壓減下預(yù)計繼續(xù)小幅下滑；需求側(cè)，房地產(chǎn)用鋼降幅雖有收窄但仍為拖累，制造業(yè)增速整體放緩，出口可能回落。

3、成本端——總體平穩(wěn)，支撐價格底部

錳硅生產(chǎn)成本主要由錳礦(45%-55%)、電力(20%-30%)、焦炭(10%-15%)及制造成本構(gòu)成，核心變量為錳礦和焦炭價格，電價政策則影響區(qū)域成本差異。2025年成本端呈現(xiàn)“上半年下移、下半年回升”的走勢：上半年受錳礦、化工焦價格持續(xù)下滑影響，錳硅即期生產(chǎn)成本逐步下移，行業(yè)整體處于小幅盈利狀態(tài)，高成本地區(qū)臨近盈虧邊際；下半年隨著錳礦市場止跌企穩(wěn)、化工焦價格低位上漲，成本端逐步上移，尤其四季度成本壓力明顯增大，行業(yè)利潤水平下滑至全行業(yè)虧損狀態(tài)。

錳礦：錳礦市場全年呈現(xiàn)“供應(yīng)快速恢復(fù)、需求結(jié)構(gòu)分化”特征，上半年受澳礦發(fā)運延遲影響，港口庫存降至五年新低，加蓬塊、澳礦外盤報價一度攀升；下半年South32澳洲礦區(qū)恢復(fù)發(fā)運，但低庫存格局仍對價格形成支撐。目前，澳洲錳礦周度平均發(fā)貨水平已經(jīng)恢復(fù)到颶風(fēng)之前的水平，預(yù)計2026年全年正常發(fā)貨情況下，較2025年仍有部分增量，但增幅預(yù)計明顯放緩。同時，目前全國港口錳礦庫存約450萬噸，低于去年同期118萬噸，對錳礦現(xiàn)貨價格有所支撐。

電力：北方產(chǎn)區(qū)憑借能源優(yōu)勢成本更低，云南產(chǎn)區(qū)受益于豐水期電價優(yōu)勢實現(xiàn)增產(chǎn)，而南方廣西、貴州產(chǎn)區(qū)因電價偏高，生產(chǎn)壓力較大，部分工廠處于全停狀態(tài)。2026年伴隨電力市場化步伐加快，疊加新能源裝機容量持續(xù)增長，電價或有小幅下行空間，但區(qū)域差異仍將存在，北方產(chǎn)區(qū)能源成本優(yōu)勢依舊明顯。

焦炭：在“反內(nèi)卷”及“保供”政策影響下，預(yù)計維持區(qū)間波動，對錳硅成本的影響相對有限。

預(yù)計：2026年成本端整體支撐尚可，北方產(chǎn)區(qū)成本優(yōu)勢或更加凸顯。

行情展望：

2026年硅錳供應(yīng)端產(chǎn)能釋放，需求增速放緩，硅錳合金價格存在下行壓力，但成本端礦價堅挺，政策端鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長方案支撐等，或抑制硅錳價格深跌，2026年硅錳合金市場價格預(yù)計延續(xù)震蕩格局。

價格區(qū)間：預(yù)計2026年錳硅(寧夏FeMn68Si18)價格運行區(qū)間為5200-6500元/噸，低點與2025年相近，高點受供應(yīng)壓制難突破前期高位。

上半年：供應(yīng)增量釋放+鋼材需求淡季，價格偏弱勢運行；

下半年：若鋼廠補庫+錳礦短期緊缺，或出現(xiàn)階段性反彈，但高度有限。

　　(文章來源：生意社)