一、走勢(shì)分析

　　如上圖顯示，本周銅價(jià)先下跌后上漲。截止本周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)78678.33元/噸，較周初的78513.33元/噸上漲0.21%，較年初上漲6.57%，同比上漲0.74%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來(lái)，跌3漲8，本周銅價(jià)小幅上漲。

　　LME銅庫(kù)存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫(kù)存小幅上漲，截止周末，LME銅庫(kù)存122150噸，較月初上漲33.86%。

　　宏觀方面：6月零售銷售環(huán)比增0.6%（超預(yù)期0.1%及前值-0.9%），核心零售增長(zhǎng)0.5%，顯示消費(fèi)者支出溫和復(fù)蘇；初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至22.1萬(wàn)（三個(gè)月新低），續(xù)請(qǐng)195.6萬(wàn)仍處歷史低位，勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)定支撐消費(fèi)信心。

　　供應(yīng)端：國(guó)外，哈薩克斯坦1-6月精煉銅產(chǎn)量同比增3.6%；全球銅礦產(chǎn)量1-4月增19萬(wàn)噸（+5.1%），Kipushi、Antamina等礦山重啟推動(dòng)2025年增量超60萬(wàn)噸，礦端供應(yīng)寬松趨勢(shì)明確。國(guó)內(nèi)，6月精煉銅產(chǎn)量同比增14%，創(chuàng)歷史新高；冶煉端利潤(rùn)修復(fù)（加工費(fèi)回升至3600元/噸）推動(dòng)開(kāi)工率達(dá)95%，疊加下半年新增產(chǎn)能投產(chǎn)，銅精礦供應(yīng)有望進(jìn)一步寬松。

　　需求端：

　　基建支撐強(qiáng)： 電力、公共設(shè)施用銅需求旺，1-5月專項(xiàng)債增27.9%（1.9萬(wàn)億）持續(xù)提振。

　　地產(chǎn)拖累重： 銷售竣工降幅收窄，新開(kāi)工疲軟，地產(chǎn)用銅占比預(yù)計(jì)續(xù)降。

　　汽車家電前高后低：1-5月產(chǎn)銷出口增，但消費(fèi)前置致下半年增速回落；家電4月起顯著放緩（冰箱轉(zhuǎn)負(fù)）。

　　綜上所述：關(guān)稅政策落地后市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向基本面，而淡季累庫(kù)與美元強(qiáng)勢(shì)形成雙壓。基本面轉(zhuǎn)向?qū)捤桑~價(jià)向下承壓。預(yù)計(jì)短期銅價(jià)弱勢(shì)震蕩。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。

　　(文章來(lái)源：生意社)