生意社06月09日訊

二季度以來，鐵礦行情先趨強(qiáng) 震蕩運(yùn)行，之后又大幅下行，6月前后表現(xiàn)出超跌反彈跡象，據(jù)生意社鐵礦追蹤價格顯示，截至6月9日生意社鐵礦價格指數(shù)為867.67，3月以來環(huán)比下跌4.72%，其中，在3月14日達(dá)到二季度最高點(diǎn)為953.89，在5月26日達(dá)到二季度最低點(diǎn)為767.78，最高點(diǎn)與最低點(diǎn)相差幅度達(dá)到19.51%，具體如上圖。

回顧鐵礦二季度行情，鐵礦價格先偏強(qiáng) 震蕩，隨后加速下跌，然后開始超跌反彈，整體呈小幅下行走勢，具體如上圖。 生意社數(shù)據(jù)師認(rèn)為可以大概分成三個階段：其一偏強(qiáng) 震蕩：從3月開始，黑色系進(jìn)入行業(yè)傳統(tǒng)旺季，鋼廠隨著利潤情況恢復(fù)，生產(chǎn)積極轉(zhuǎn)強(qiáng)，加上海外天氣因素，海外發(fā)運(yùn)縮減，鐵礦現(xiàn)貨基本面轉(zhuǎn)為供減需增局面，市場情緒偏開始活躍，期貨行情走強(qiáng)，期現(xiàn)共振下鐵礦石價格趨強(qiáng)運(yùn)行。

其二大幅下跌：到了4月中下旬，因為鐵礦價格上漲，鋼廠生產(chǎn)成本上漲，所以鋼廠利潤空間縮減導(dǎo)致開工積極性下降，鐵水產(chǎn)量開始見頂回落，而海外發(fā)運(yùn)情況隨著天氣好轉(zhuǎn)而增發(fā)，鐵礦現(xiàn)貨基本面轉(zhuǎn)為供增需減，供需面利空。而期貨行情經(jīng)過前期大幅上行了，存有高位風(fēng)險，貿(mào)易商獲利出貨，鐵礦行情開始跳水下跌，隨后偏弱震蕩運(yùn)行。

其三超跌反彈，在5月中下旬，因為焦炭價格提降逐步落地，焦炭讓利使得鋼廠生產(chǎn)成本下降，鋼廠利潤情況再度好轉(zhuǎn)，鋼廠也愿意維持現(xiàn)有開工情況，鐵水產(chǎn)量又開始增長，所以貿(mào)易商紛紛拉漲，期貨投機(jī)情緒活躍，鐵礦價格開始反彈行情。本月鐵礦港口庫存止降轉(zhuǎn)穩(wěn)，而鋼廠利潤有所恢復(fù)，鋼廠保持高爐開工，鐵水產(chǎn)量開始回增，鐵礦需求持續(xù)釋放，加鋼廠鐵礦庫存低位，貿(mào)易商看好需求持續(xù)性，所以礦價維持反彈趨勢。

從二季度行情變化，以及鋼廠利潤和鐵水產(chǎn)量對比圖來看，影響礦價波動的原因在于鋼廠利潤情況，以及期貨行情的活躍程度。鋼廠利潤情況決定了鋼廠開工情況，也就是鐵礦石的需求面；而期貨行情的漲跌影響貿(mào)易商的交易活躍度，大多數(shù)交易商都是買漲不買跌，投機(jī)意圖明顯。目前我認(rèn)為礦價博弈點(diǎn)在于礦價上漲后肯定會再度壓縮鋼廠利潤空間，后期該如何保持鋼廠的開工意愿；以及快速反彈的礦價是否會引起宏觀管理部門的關(guān)注，導(dǎo)致加強(qiáng)對礦價的監(jiān)管工作。

庫存方面，截至6月9日，全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為12622.26萬噸，周環(huán)比減少130.28萬噸；日均疏港量為300.84萬噸，周環(huán)比增加9.85萬噸；在港船舶數(shù)79條，周環(huán)比減少7條。3月以來鐵礦港口庫存情況如上圖；整個二季度中，隨著鋼廠開工高位運(yùn)行，疊加鋼廠自身鐵礦庫存量低位，所以補(bǔ)庫需求一直在持續(xù)釋放。鋼廠有意持續(xù)維持開工規(guī)模，雖然多以消耗自身庫存為主，但采購需求也會繼續(xù)釋放，海外發(fā)運(yùn)情況周期性變化，不過增長趨勢難改，從庫存圖來看，港口庫存維持去庫化進(jìn)程，港口庫存短期內(nèi)較大概率繼續(xù)下降，中后期或開始增長。

供應(yīng)方面，截至5日，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3118.6萬噸，環(huán)比增加170.2萬噸，澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2645.1萬噸，環(huán)比增加167.6萬噸；澳洲發(fā)運(yùn)量1915.9萬噸，環(huán)比增加221萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1639.4萬噸，環(huán)比增加283.3萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量729.1萬噸，環(huán)比減少53.4萬噸。二季度以來，隨著鐵礦海外發(fā)運(yùn)開始恢復(fù)，主要在于天氣好轉(zhuǎn)后澳巴發(fā)運(yùn)量開始恢復(fù)，而現(xiàn)今鐵礦價格持續(xù)上行，加上港口鐵礦石庫存處在年內(nèi)低位水平，海外發(fā)運(yùn)積極性較好，預(yù)計6月鐵礦供應(yīng)維持趨強(qiáng)運(yùn)行。

需求方面，從上述鋼廠開工、利潤以及鐵水產(chǎn)量對比圖來看，二季度以來，鋼廠開工情況一直維持在較高水平，說明鐵礦需求持續(xù)釋放，只是由于日均鐵水產(chǎn)量隨著鋼廠利潤率變化而出現(xiàn)先減后增情況，說明鐵礦現(xiàn)貨的需求情況大多是與鋼廠自身的利潤情況掛鉤；所以到了6月，隨著鋼廠利潤恢復(fù)，鋼廠生產(chǎn)積極性也會有所好轉(zhuǎn)，而鋼廠自身庫存量低位支撐補(bǔ)庫需求釋放，利好鐵礦需求，預(yù)計6月鐵礦需求韌性仍存，具體情況需關(guān)注后期鋼廠利潤變化以及相關(guān)政策消息。

市場方面，5月國內(nèi)出了金融政策利好黑色系，不過下游鋼材需求轉(zhuǎn)入淡季行情，限產(chǎn)市場情緒偏觀望，投機(jī)情緒較積極。期貨方面，短期內(nèi)投機(jī)資金看好鋼廠的需求釋放，投機(jī)情緒看多居多，期貨行情短期偏強(qiáng)運(yùn)行概率較大，市場整體對短期看法偏多。

廢鋼方面，近期廢鋼價格小幅上漲，偏強(qiáng)運(yùn)行。因為鋼廠利潤情況隨著成本下降而有所恢復(fù)，開工情況有所恢復(fù)。隨著開工持續(xù)開工，部分貿(mào)易商看好復(fù)工后行情，會有囤貨操作，商家挺價，廢鋼價格有走強(qiáng)跡象。而且廢鋼資源相對緊缺，在鐵礦價格上行，鋼廠也會適當(dāng)提高廢鋼使用占比，預(yù)計6月廢鋼價格預(yù)計先增后穩(wěn)，不過鋼廠煉鋼主流原料還是鐵礦石，廢鋼價格上漲對于鐵礦需求會有一點(diǎn)影響，但程度不大。

綜上所述，生意社數(shù)據(jù)師認(rèn)為，6月鐵礦基本面或轉(zhuǎn)為供強(qiáng)需穩(wěn)趨勢，供需面相對寬松，關(guān)鍵要看鋼廠利潤情況，鋼廠如果維持現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模，利好鐵礦需求。鐵礦港口庫存去庫化進(jìn)程較好，也對鐵礦價格形成一定支撐，不過過快上漲的礦價容易壓縮鋼廠利潤情況，可能會影響開工情況，對需求造成負(fù)反饋。雖然6月鐵礦需求韌性仍存，但趨強(qiáng)運(yùn)行的供應(yīng)情況也會限制礦價上漲幅度，最主要的是下游鋼材淡季效應(yīng)會逐步顯現(xiàn)。不過截至目前，鋼廠利潤情況逐步修復(fù)，生產(chǎn)積極性較高，短期鐵水產(chǎn)量預(yù)增，利好礦價上行，這也符合我們生意社價格行情預(yù)測情況，自2023/5/28后，7日均線上穿30日均線啟動上行態(tài)勢，當(dāng)前兩條均線同向上行，生意社價格線向上穿越7日均線與30日均線，表明該商品價格進(jìn)入上行通道，如上圖。預(yù)計6月初鐵礦短期維持上行趨勢，不過有回調(diào)可能，預(yù)計下周鐵礦先小幅上行，隨后回調(diào)、窄幅震蕩運(yùn)行為主。

　　(文章來源：生意社)