美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)創(chuàng)8月以來(lái)最大增幅，受疫苗快速接種和1400美元救濟(jì)金實(shí)施的影響，3月新增非農(nóng)就業(yè)91.6萬(wàn)人，以私人部門為代表的就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯反彈。隨著政府逐步放松活動(dòng)限制，許多企業(yè)已經(jīng)恢復(fù)到疫情前的正常業(yè)務(wù)水平，員工的工作時(shí)間也出現(xiàn)明顯增加。受疫情影響最嚴(yán)重的酒吧、飯店和酒店業(yè)新增雇傭人數(shù)28萬(wàn)人；受2月暴風(fēng)雪天氣影響的建筑業(yè)，3月就業(yè)情況也得以改善。除了新增就業(yè)人數(shù)表現(xiàn)較好，3月失業(yè)率也降至6%。盡管一些美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這高估了勞動(dòng)力市場(chǎng)的復(fù)蘇，實(shí)際失業(yè)率約為9.1%，但從美國(guó)主要部門失業(yè)人數(shù)的減少及考慮邊緣失業(yè)的失業(yè)率的普遍回落，及重新進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)人數(shù)的增加看，3月美國(guó)失業(yè)率仍反映了美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的強(qiáng)勁。3月薪資增長(zhǎng)的下滑可能與勞動(dòng)者相對(duì)于企業(yè)雇傭的增加更快回歸勞動(dòng)力市場(chǎng)有關(guān)，但這并沒(méi)有影響美國(guó)人民的消費(fèi)信心，就業(yè)市場(chǎng)未來(lái)前景樂(lè)觀。數(shù)據(jù)或?qū)⒃黾邮袌?chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)提前收緊的預(yù)期，我們認(rèn)為二季度刺激政策逐漸落地經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇，未來(lái)美元將繼續(xù)走強(qiáng)，建議看多短端的5年期美債，而對(duì)長(zhǎng)端則抱有保留態(tài)度，高估值資產(chǎn)仍有壓力。

　　一、數(shù)據(jù)概況

　　3月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)91.6萬(wàn)人，大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，高于2月份的46.8萬(wàn)人，是自2020年8年以來(lái)最高水平。

　　失業(yè)率從2月份的6.2%降至6%，自2020年4月份14.8%的高位之后，3月失業(yè)率降至一年最低點(diǎn)。但這一數(shù)據(jù)可能高估了勞動(dòng)市場(chǎng)的復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)官員常用的一種統(tǒng)計(jì)方法表明，實(shí)際失業(yè)率可能約為9.1%。

　　3月，勞工部對(duì)美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人口上修至46.8萬(wàn)人；對(duì)1月數(shù)據(jù)也向上調(diào)整至23.3萬(wàn)人。

　　二、就業(yè)數(shù)據(jù)

　　3月勞動(dòng)參與率與就業(yè)人口比例均較前值上浮1個(gè)百分點(diǎn)。隨著疫情的好轉(zhuǎn)，多個(gè)州取消了限制。增加了招聘崗位的同時(shí)，人們工作的積極性也有所提升。但相比疫情前的數(shù)據(jù)，勞動(dòng)參與率與就業(yè)比例仍有待提高。

　　3月私人部門新增就業(yè)人數(shù)為78萬(wàn)人，3月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，私人部門新增就業(yè)人數(shù)占新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的85%，這一結(jié)果受疫苗接種和經(jīng)濟(jì)刺激政策的影響。

　　各州行動(dòng)限制的逐漸取消，酒店、飯店及相關(guān)的服務(wù)行業(yè)的雇傭人數(shù)激增。其他行業(yè)的招聘也很強(qiáng)勁，零售業(yè)和批發(fā)業(yè)分別新增就業(yè)人數(shù)2萬(wàn)多人，商品制造業(yè)增加了5.3萬(wàn)人就業(yè)。2月份冬季暴風(fēng)雪襲擊了南方之后，隨著活動(dòng)恢復(fù)，建筑業(yè)增加了11萬(wàn)人。

　　3月非全日制的形式工作人數(shù)持續(xù)下降，意味著全日制工作較為充足，以鼓勵(lì)從事非全日制工作的人離開(kāi)崗位。

　　3月，私人非農(nóng)部門平均周工時(shí)為34.9小時(shí)，較前值有所提升，總體處于持續(xù)上升趨勢(shì)。制造業(yè)平均周工時(shí)為40.5小時(shí)，正在逐步回升到疫情的水平。

　　3月，美國(guó)私人部門平均時(shí)薪出現(xiàn)回落，同比減少4.24個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比降低0.13個(gè)百分點(diǎn)。平均周薪同比趨勢(shì)相反，同比上漲6.69個(gè)百分點(diǎn)。在就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)的情況下，工資增長(zhǎng)的下滑可能與大規(guī)模的復(fù)工有關(guān)。

　　三、失業(yè)數(shù)據(jù)

　　3月完成臨時(shí)工作的人數(shù)下降，表明更多的臨時(shí)崗位轉(zhuǎn)為永久崗位，再進(jìn)入工作者的增加也是失業(yè)率降低的主要原因。盡管3月就業(yè)人數(shù)大幅增加，但是繼續(xù)增加的退職人數(shù)和減少的新進(jìn)入工作人數(shù)表明，仍有許多工作機(jī)會(huì)流失。

　　3月，美國(guó)失業(yè)持續(xù)時(shí)間仍繼續(xù)上升，仍有許多失業(yè)者待回到就業(yè)市場(chǎng)，就業(yè)市場(chǎng)的完全復(fù)蘇還需一段時(shí)間。

　　3月，美國(guó)失業(yè)持續(xù)時(shí)間仍繼續(xù)上升，仍有許多失業(yè)者待回到就業(yè)市場(chǎng)，就業(yè)市場(chǎng)的完全復(fù)蘇還需一段時(shí)間。

　　3月，除了失業(yè)持續(xù)時(shí)間在27周以上占比仍在增加，少于27周的失業(yè)時(shí)間占比數(shù)值表明，受疫情反復(fù)或惡劣天氣影響暫時(shí)失業(yè)的情況得以改善。

　　考慮消極失業(yè)和邊緣失業(yè)的失業(yè)率延續(xù)回落，說(shuō)明美國(guó)3月失業(yè)率數(shù)據(jù)降低可信度較高。

　　四、就業(yè)變化擴(kuò)散指數(shù)

　　6個(gè)月就業(yè)變化擴(kuò)散指數(shù)有所回落，但回落程度不大，影響較小。其余短期和長(zhǎng)期就業(yè)變化擴(kuò)散指數(shù)都出現(xiàn)顯著上升，表明3月較好的就業(yè)形勢(shì)只是起點(diǎn)，未來(lái)就業(yè)市場(chǎng)前景樂(lè)觀。

　　(文章來(lái)源：一德菁菁)