5月14日，市場有一筆2000億元一年期中期借貸便利(MLF)到期。中國人民銀行當天發(fā)布公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，當日不開展逆回購操作，亦無MLF操作。

　　在每月中旬新作或續(xù)作MLF成為“慣例”的情況下，5月15日還將迎來0.5個百分點的定向降準落地。央行是否會實行“雙降”，對于部分國債期貨投資者來說備受期待。不過，“雙降”能否順利落地，市場預期并不一致。

　　截至5月14日，央行已連續(xù)30個工作日未開展公開市場逆回購操作。前次開展逆回購操作還是在今年3月31日，從4月份起，逆回購操作已連停一個半月，停做時間之長為近年來罕見。

　　有關(guān)市場人士認為，正如各方面信息所顯示，當前銀行體系流動性充裕。

　　一方面，回購市場成交維持高位。最近銀行間市場上債券質(zhì)押式回購日成交額基本都在5萬億元左右。另一方面，貨幣市場利率持續(xù)保持在歷史低位。5月13日，在銀行間市場上，存款類機構(gòu)質(zhì)押利率債的隔夜回購利率(DR001)一度成交0.54%，創(chuàng)下歷史新低，全天加權(quán)平均利率也跌破0.7%關(guān)口至0.68%，處于歷史低位水平。7天期品種(DR007)加權(quán)平均利率也只有1.26%，大幅低于央行7天期逆回購操作利率(2.2%)。在長期限方面，1年期股份行同業(yè)存單發(fā)行利率也不過1.7%左右，大幅低于1年期MLF利率。

　　4月3日，央行決定對農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，于4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調(diào)0.5個百分點。4月15日的定向降準已實施，釋放資金約2000億元，5月15日定向降準將再次釋放約2000億元資金。

　　江海證券首席經(jīng)濟學家屈慶認為，考慮到央行通過再貸款投放了大量基礎(chǔ)貨幣，而且周五還將有2000億元降準資金到位，縮量續(xù)作可能性大。中央政治局會議提出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)上。引發(fā)市場對于“降息”的更大期待。

　　國盛證券首席宏觀分析師熊園認為，以更大政策力度對沖疫情影響，意味著貨幣政策基調(diào)更偏寬松，預計5月份會有MLF和貸款市場報價利率(LPR)降息。

　　“隨著經(jīng)濟社會逐漸恢復正常秩序，貨幣政策也進入到觀察期。從央行角度看，一方面需要觀察經(jīng)濟恢復程度，另一方面也要關(guān)注過于寬松的資金面或資金面寬松預期是否會導致機構(gòu)過快加杠桿。”粵開證券首席經(jīng)濟學家李奇霖認為。

　　(文章來源：經(jīng)濟日報，作者：姚 進)