在“種植面積調(diào)減”的強烈政策預(yù)期推動下，國內(nèi)棉價在過去兩個月內(nèi)經(jīng)歷了一輪顯著上漲，1月行情觸及階段高點，創(chuàng)下近一年半來的新高。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至1月30日3128B級皮棉現(xiàn)貨價格在16197元/噸，較月初上漲4.16%。期貨方面，截至1月30日鄭棉主力合約結(jié)算價在14770元/噸，較月初上漲0.48 %。

核心上漲驅(qū)動因素分析

本輪棉花期貨上漲，是供需、成本和市場預(yù)期等多重因素疊加共振的結(jié)果。同時，市場對下年度種植面積縮減的預(yù)期等其他因素，也增強了市場對后市的看多情緒。

強烈的政策預(yù)期：2026年新疆棉花種植面積調(diào)減的政策預(yù)期是推動本輪行情的核心驅(qū)動力。據(jù)新疆棉花企業(yè)及相關(guān)部門透露，2026/27年度新疆棉花目標種植面積已明確劃定為3600萬畝，較2025年實際規(guī)模大幅縮減500-700萬畝，壓縮幅度超10%，這也是近年來新疆棉花種植規(guī)模最大力度的一次調(diào)控。

下游節(jié)前補庫需求：雖然終端消費復(fù)蘇平緩，但臨近春節(jié)，部分紡織企業(yè)仍有一定的剛性補庫需求，對棉價形成階段性拉動。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月22日，全國新棉銷售率為62.7%，同比提高24.1個百分點，較過去四年均值提高28.2個百分點。

棉價上行制約因素：

供應(yīng)充足：隨著新疆棉花加工進入尾聲，供應(yīng)端的壓力逐步凸顯，截至1月29日，2025年度全國棉花公證檢驗量為722.98萬噸。

內(nèi)外棉價差擴大：國內(nèi)棉價大漲導(dǎo)致內(nèi)外價差走擴至歷史高位(約3200元/噸)，令進口棉紗極具價格優(yōu)勢，嚴重抑制國產(chǎn)棉需求。

產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)遇阻：近期棉花市場呈現(xiàn)“上游熱、下游冷”的分化格局。雖然棉花價格走勢較強，但下游需求持續(xù)遇冷，高價原料難以向棉紗、坯布環(huán)節(jié)順暢傳導(dǎo)。隨著春節(jié)臨近，沿海服裝、印染、織造企業(yè)陸續(xù)減產(chǎn)放假，紗布采購自1月下旬起逐步走弱，棉紡廠原料補庫意愿受抑。

下游需求疲軟：目前紗廠開機率總體平穩(wěn)，紡企以交付前期訂單為主，新接單量下降，物流運力減少，下游備貨收縮，市場整體趨淡。盡管紗廠利潤空間仍受擠壓，但紗線庫存壓力尚不明顯，尚未對上游形成顯著的負反饋壓力。

國際棉價區(qū)間震蕩

1月ICE期棉主力合約呈現(xiàn)明顯的區(qū)間震蕩格局，受宏觀情緒與下游需求制約，上方存在明顯阻力。1月來，ICE期棉在63-65美分之間震蕩，需求未出現(xiàn)顯著回暖，棉價預(yù)計仍將維持震蕩筑底的格局。

美國農(nóng)業(yè)部1月棉花供需預(yù)測報告中，全球產(chǎn)量下調(diào)7.62萬噸。消費量上調(diào)6.53萬噸，2025/26年度全球棉花期末庫存下調(diào)32.66萬噸。本次報告最顯著的變化是調(diào)低了全球產(chǎn)量，這標志著全球供應(yīng)擴張周期迎來拐點。為市場提供了強支撐，但需求端復(fù)蘇緩慢，主要增量源于中國上調(diào)了10.9萬噸的消費預(yù)估，但全球終端紡織消費依然疲軟，抑制了棉價的上漲空間。

總結(jié)展望：當前供應(yīng)寬松現(xiàn)實與下游需求變化形成博弈。2026年種植面積調(diào)整周期預(yù)期給予托底，但臨近春節(jié)，下游補庫需求減緩，棉價在創(chuàng)下階段新高后年前或?qū)⑥D(zhuǎn)入震蕩。關(guān)注新疆種植面積調(diào)減等政策的具體細則何時明確以及兌現(xiàn)程度，同時也需要關(guān)注年后下游紡織行業(yè)的實際訂單和利潤恢復(fù)情況。

　　(文章來源：生意社)