2025年國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)在產(chǎn)能擴(kuò)張和供需失衡的背景下，行業(yè)呈現(xiàn)“高供應(yīng)、高庫(kù)存、弱需求”的三重特征，價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)新低后震蕩筑底。據(jù)生意社監(jiān)測(cè)，電石法SG-5型全年總跌幅在11%。

一、2025行情回顧：總體下行年中反彈

上半年，受新增產(chǎn)能集中釋放壓制，供需矛盾呈現(xiàn)緩慢增大態(tài)勢(shì)，PVC價(jià)格持續(xù)震蕩下跌，據(jù)生意社監(jiān)測(cè)，上半年P(guān)VC電石法SG-5型價(jià)格從近5000元跌至4500元附近。

6月-7月下旬，該階段是PVC全年碩果僅存的一波上漲行情，主因供應(yīng)收縮、庫(kù)存去化帶來的短期供需錯(cuò)配；疊加政策預(yù)期與期貨炒作聯(lián)動(dòng)因素，屬于全年“低位震蕩”格局中的階段性反彈。并且行至7月下旬，PVC到達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)，破5000元大關(guān)。

7月末后，隨著檢修裝置逐步復(fù)工、出口疲軟持續(xù)、終端需求回歸理性，PVC行情重回下跌通道，年末略有反彈，主要依賴政策托底與期貨情緒修復(fù)，基本面支撐依舊薄弱。

二、供需格局：擴(kuò)能收官&需求低迷 供需矛盾激化

1、供應(yīng)端：擴(kuò)產(chǎn)集中&庫(kù)存高企

首先，2025年P(guān)VC新增產(chǎn)能220萬(wàn)噸(凈增205萬(wàn)噸)，年末總產(chǎn)能突破2993萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.35%，乙烯法占比升至28%，行業(yè)正式告別高速擴(kuò)能周期。

表：2025年國(guó)內(nèi)PVC新增產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)

第二，開工率中高水平：全年平均開工率維持在77%-78%區(qū)間，據(jù)監(jiān)測(cè)，年末開工率大約在77%，雖較前期高位回落，但受裝置安全運(yùn)行與年度生產(chǎn)任務(wù)約束，降幅有限。僅部分中小高成本企業(yè)因虧損被動(dòng)降負(fù)，新疆、山東等地老舊裝置開始零星退出。

最后，產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)：1-11月累計(jì)產(chǎn)量2232萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.35%，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量2450萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.52%，乙烯法產(chǎn)量增速高達(dá)13%，成為供應(yīng)增量核心。

圖：2025年國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)

2、需求端：需求疲軟出口略有起色

2025年P(guān)VC內(nèi)需持續(xù)疲軟：PVC下游60%依賴房地產(chǎn)，2025年1-11月住宅新開工面積3.92億平方米，同比下降19.9%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降15.9%，拖累管材、型材開工率分別降至37.6%和35.13%，均低于四成。基建投資同比微降0.1%，短期難以對(duì)沖地產(chǎn)下滑影響。

外部需求成唯一亮點(diǎn)，出口大幅增長(zhǎng)：1-11月PVC粉累計(jì)出口350萬(wàn)噸，同比大增47%，預(yù)估全年增幅46.7%，印度取消BIS認(rèn)證與反傾銷稅政策成為關(guān)鍵推手，印度、越南為主要出口目的地(占比分別達(dá)41.5%、6.2%)。但12月受船運(yùn)費(fèi)用上漲影響，出口簽單環(huán)比回落，利潤(rùn)空間被壓縮。

三、2026年P(guān)VC展望

2026年作為“十五五”規(guī)劃開局之年，PVC行業(yè)大概率會(huì)迎來產(chǎn)能出清的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，供需矛盾或逐步緩解，但過剩格局料不會(huì)發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，價(jià)格有望實(shí)現(xiàn)震蕩回升。

影響因素：

1.供應(yīng)端：新增產(chǎn)能偏少 部分老舊產(chǎn)能退出

2026年新增產(chǎn)能較少，國(guó)內(nèi)僅浙江嘉化30萬(wàn)噸乙烯法產(chǎn)能計(jì)劃量產(chǎn)。相反，政策推動(dòng)下退出市場(chǎng)的產(chǎn)能較多。2026年一季度將迎來集中檢修潮，新疆、山東等地運(yùn)行超20年的老舊裝置加速退出，疊加政策推動(dòng)的300萬(wàn)噸高成本產(chǎn)能出清，預(yù)計(jì)全年供應(yīng)增速回落至1%以內(nèi)，行業(yè)開工率有望回落至70%-75%的合理區(qū)間。2026年供應(yīng)面總體利好PVC市場(chǎng)。

2.需求端：內(nèi)需緩慢增加 出口持續(xù)發(fā)力

2026年，作為PVC下游主要消費(fèi)領(lǐng)域的地產(chǎn)行業(yè)或筑底回升，政策效果逐步傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)2026年房屋新開工面積降幅收窄至10%以內(nèi)，商品房銷售面積企穩(wěn)，管材、型材需求增速回升至2%左右。另外，基建支撐增強(qiáng)：“十五五”規(guī)劃重大基建項(xiàng)目啟動(dòng)，市政管道、電力工程等領(lǐng)域需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)基建領(lǐng)域PVC需求增速達(dá)5%，成為內(nèi)需重要支撐。其次，出口穩(wěn)步增長(zhǎng)：印度市場(chǎng)需求持續(xù)釋放，東南亞市場(chǎng)穩(wěn)定，疊加歐洲、日本、美國(guó)等地區(qū)200萬(wàn)噸產(chǎn)能關(guān)停帶來的市場(chǎng)空缺，中國(guó)PVC憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)，出口量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)15%-20%，全年出口量有望突破400萬(wàn)噸，成為庫(kù)存消化的關(guān)鍵力量。總體來看，需求增長(zhǎng)明顯大于供應(yīng)增速。

3.庫(kù)存與成本

去庫(kù)拐點(diǎn)顯現(xiàn)成本底部支撐2026年P(guān)VC庫(kù)存去化提速：隨著供應(yīng)收縮與需求改善，預(yù)計(jì)2026年二季度迎來庫(kù)存去化拐點(diǎn)，年末社會(huì)庫(kù)存有望回落至80萬(wàn)噸以下，對(duì)價(jià)格的壓制作用顯著減弱。電石價(jià)格或迎來筑底回升，煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定，PVC成本底部支撐極具韌性，行業(yè)虧損局面將逐步改善，電石法企業(yè)毛利有望回歸盈虧平衡線。

2026價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)：

短期(1-3月)：春節(jié)前下游開工率進(jìn)一步下滑至30%-35%，需求淡季疊加庫(kù)存壓力，價(jià)格維持震蕩筑底，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍有下行空間。

中期(4-9月)：產(chǎn)能出清落地+基建項(xiàng)目開工+出口旺季共振，供需格局改善推動(dòng)價(jià)格回升，現(xiàn)貨市場(chǎng)或迎來長(zhǎng)周期修復(fù)上漲行情。現(xiàn)貨有望價(jià)格突破前高5000元大關(guān)。

長(zhǎng)期(10-12月)：需求增速放緩，價(jià)格進(jìn)入震蕩整理階段，現(xiàn)貨價(jià)格或震蕩回歸合理區(qū)間4800-5000元。

　　(文章來源：生意社)