據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)顯示：華東地區(qū)1#錫錠市場(chǎng)年初價(jià)格為245960元/噸，年末價(jià)格為332710元/噸。全年價(jià)格上漲35.27%。

2025年錫價(jià)整體呈現(xiàn)N形走勢(shì)，第一季度震蕩走高，至3月22日，漲至28萬(wàn)附近，開啟急速回調(diào)，直至4月15日跌破26萬(wàn)關(guān)口，觸底反彈，震蕩上行，年末突破30萬(wàn)持續(xù)上漲。全年價(jià)格區(qū)間在24.2萬(wàn)到33.2萬(wàn)，全年市場(chǎng)呈現(xiàn) “供應(yīng)有約束、需求有故事” 的格局。

一、2025年錫價(jià)影響因素回顧

1.供應(yīng)端：全面緊張與持續(xù)擾動(dòng)

緬甸佤邦停產(chǎn)：自2023年禁采后復(fù)產(chǎn)持續(xù)推遲，導(dǎo)致中國(guó)錫礦進(jìn)口量大降。
地緣沖突：剛果（金）武裝沖突導(dǎo)致非洲主要礦區(qū)一度停產(chǎn)。

成本抬升：礦源緊缺使冶煉加工費(fèi)跌至近六年低位，擠壓利潤(rùn)并導(dǎo)致部分冶煉廠減產(chǎn)

2.需求端：新舊動(dòng)能分化

傳統(tǒng)需求疲軟：消費(fèi)電子、家電等傳統(tǒng)領(lǐng)域訂單清淡，以剛需采購(gòu)為主。

新興需求提供長(zhǎng)期故事：全球半導(dǎo)體銷售額增長(zhǎng)、AI服務(wù)器高增速以及光伏、新能源汽車發(fā)展為錫需求提供長(zhǎng)期支撐

3.庫(kù)存與宏觀：低庫(kù)存與宏觀共振

全球庫(kù)存偏低：上期所和LME庫(kù)存處于歷史相對(duì)低位，加劇供應(yīng)脆弱性。

宏觀情緒助推：2025年11月底，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期與剛果（金）沖突擔(dān)憂共振，推動(dòng)滬錫價(jià)格創(chuàng)下三年半新高

二、2026年錫價(jià)走勢(shì)預(yù)測(cè)

展望2026年，市場(chǎng)共識(shí)是供應(yīng)緊張局面將有所緩解，但供需缺口和低庫(kù)存仍將支撐價(jià)格處于歷史高位，整體走勢(shì)預(yù)計(jì)為 “高位震蕩”。

2026供應(yīng)恢復(fù)預(yù)測(cè)

1.全球錫礦2026年以后新增及擴(kuò)建的產(chǎn)能梳理

預(yù)計(jì)2026年全球錫礦新增與擴(kuò)建產(chǎn)能合計(jì)增長(zhǎng)約2.4萬(wàn)噸。海外增量主要來(lái)自緬甸佤邦及剛果（金）復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)達(dá)1.65萬(wàn)噸，其他新投產(chǎn)與擴(kuò)建產(chǎn)能預(yù)計(jì)增0.44萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)銀漫礦業(yè)產(chǎn)能爬升及預(yù)計(jì)8月投產(chǎn)的維拉斯托項(xiàng)目，預(yù)計(jì)共增0.3萬(wàn)噸。綜上，2026年全球錫礦增量約2.4萬(wàn)噸，緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)是主要增量來(lái)源。

2.緬甸復(fù)產(chǎn)進(jìn)度有望加快

據(jù)公開報(bào)道，2025年10月中旬西南季風(fēng)退出緬甸，雨季基本結(jié)束、初冬來(lái)臨。從11月孟連口岸報(bào)關(guān)數(shù)據(jù)環(huán)比大增看，前期雨季及設(shè)備問(wèn)題基本解決，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度有望加快，2026年預(yù)計(jì)同比增產(chǎn)1.5萬(wàn)金屬噸。

3.剛果金和尼日利亞礦端供應(yīng)情況

2026需求韌性

支撐：以AI算力為核心的半導(dǎo)體高端化、能源綠色轉(zhuǎn)型（光伏、新能源汽車）是明確的中長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)點(diǎn)。錫需求有望持續(xù)上行。

壓力：2026年一季度，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域進(jìn)入淡季。全球智能手機(jī)出貨量可能微降，光伏組件排產(chǎn)環(huán)比下降，高錫價(jià)也抑制了下游的補(bǔ)庫(kù)意愿。

庫(kù)存與成本構(gòu)成底部支撐：全球顯性庫(kù)存預(yù)計(jì)將維持低位。同時(shí)，全球錫礦資源品位下降、勘探成本上升，從長(zhǎng)期成本端為錫價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的底部。

綜合來(lái)看，2026年錫價(jià)將在“供應(yīng)恢復(fù)”與“需求韌性/擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)”之間博弈。至2026年全球錫市場(chǎng)供需格局或?qū)⒊尸F(xiàn)缺口態(tài)勢(shì)，當(dāng)前市場(chǎng)聚焦的核心要點(diǎn)在于海外礦端供應(yīng)的潛在擾動(dòng)因素以及實(shí)際需求的驗(yàn)證情況。在此背景下，滬錫指數(shù)的預(yù)期運(yùn)行區(qū)間大致在26萬(wàn)元/噸至39萬(wàn)元/噸之間。

　　(文章來(lái)源：生意社)