大宗商品漲跌榜-生意社

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生意社：關(guān)稅政策不確定性 4月銅價(jià)先跌后漲

http://www.tahtbxg.com 2025年04月27日 17:01:16 生意社

生意社04月27日訊

　　一、走勢(shì)分析

　　生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，4月銅價(jià)先跌后漲。月初銅價(jià)為80023.33元/噸，月末銅價(jià)小幅下跌至78158.33元/噸，整體跌幅為2.33%，同比下跌2.31%。

　　據(jù)生意社期現(xiàn)圖顯示，4月份銅現(xiàn)貨價(jià)格大部分高于期貨價(jià)格，主力合約是兩個(gè)月后的預(yù)期價(jià)格，預(yù)期未來(lái)價(jià)格或承壓。

　　據(jù)LME庫(kù)存顯示，4月份LME銅庫(kù)存震蕩下調(diào)。截止月末，LME銅庫(kù)存203450噸，較月初下跌4.61%。

　　宏觀方面：特朗普關(guān)稅政策轉(zhuǎn)向引發(fā)市場(chǎng)連鎖反應(yīng)，貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和帶動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性爭(zhēng)議降溫，但褐皮書警示關(guān)稅不確定性仍威脅地區(qū)經(jīng)濟(jì)前景。4月Markit數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)PMI意外擴(kuò)張（50.7），服務(wù)業(yè)和綜合PMI雖低于預(yù)期但仍處擴(kuò)張區(qū)間，當(dāng)前宏觀不確定性持續(xù)。

　　供應(yīng)端：3月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為2,393,926.47噸，環(huán)比增加9.67%，同比增加2.80%。中國(guó)2025年3月廢銅（銅廢碎料）進(jìn)口量為189,722.465噸，環(huán)比減少1.87%，同比下降13.01%。中國(guó)2025年3月精煉銅進(jìn)口量為354,275.469噸，環(huán)比增加16.11%，同比增長(zhǎng)11.80%。

　　秘魯Antamina銅鋅礦事故引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂。作為全球最大銅鋅礦之一，該礦年產(chǎn)銅超40萬(wàn)噸，占中國(guó)進(jìn)口銅礦比例顯著。

　　下游方面：3月家用空調(diào)排產(chǎn)同比+16%。國(guó)家電網(wǎng)一季度電網(wǎng)投資同比增長(zhǎng)27.7%。3月乘用車延續(xù)良好態(tài)勢(shì)，產(chǎn)銷量同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，分別完成257.45萬(wàn)輛和246.82萬(wàn)輛，同比分別+14.43%、+10.37%。3月新能源汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)滲透率環(huán)比提升，分別完成127.7萬(wàn)輛和123.7萬(wàn)輛，同比分別+47.93%、+40.11%。

　　據(jù)生意社年度價(jià)格對(duì)比圖顯示，近五年，5月份銅價(jià)大多數(shù)下跌為主。

　　綜上所述，秘魯最大銅礦安塔米拉突發(fā)重大事故引發(fā)全面停工，疊加國(guó)內(nèi)精礦TC持續(xù)下跌至-30美元以下，煉廠減產(chǎn)壓力上升。國(guó)內(nèi)需求韌性猶存，電網(wǎng)交貨旺季及以舊換新政策推動(dòng)空調(diào)、電池箔需求；近期現(xiàn)貨消費(fèi)回暖帶動(dòng)電解銅庫(kù)存持續(xù)去化，但傳統(tǒng)旺季尾聲臨近，光伏搶裝訂單或減少，疊加關(guān)稅政策不確定性，銅價(jià)上行壓力漸顯。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。

【大宗商品公式定價(jià)原理】

生意社基準(zhǔn)價(jià)是基于價(jià)格大數(shù)據(jù)與生意社價(jià)格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價(jià)，又稱生意社價(jià)格。可用于確定以下兩種需求的交易結(jié)算價(jià)：
1、指定日期的結(jié)算價(jià)
2、指定周期的平均結(jié)算價(jià)
定價(jià)公式：結(jié)算價(jià) = 生意社基準(zhǔn)價(jià)×K＋C
K：調(diào)整系數(shù)，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價(jià)差、區(qū)域價(jià)差等因素。

　　(文章來(lái)源：生意社)

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