上周現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)先跌后穩(wěn)態(tài)勢(shì)，關(guān)稅政策消息頻出，宏觀擾動(dòng)因素較大，國內(nèi)棉花行情急轉(zhuǎn)直下，現(xiàn)期貨行情連續(xù)大跌，鄭棉一度跌至12600關(guān)口，現(xiàn)期貨聯(lián)動(dòng)下，棉花現(xiàn)貨也同步大跌。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至4月14日3128B級(jí)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在14315元/噸，周跌幅為3.5%。

宏觀方面：

美國暫停對(duì)部分國家加征關(guān)稅對(duì)股市起到提振，油價(jià)翻身也一度對(duì)棉花市場(chǎng)利好。不過，由于關(guān)稅政策的不確定性仍困擾市場(chǎng)走向，短期市場(chǎng)情緒還將繼續(xù)波動(dòng)。4月10日，美國政府宣布對(duì)中國輸美商品征收“對(duì)等關(guān)稅”的稅率進(jìn)一步提高至125%。11日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)公告，自2025年4月12日起，調(diào)整對(duì)原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施，由84%提高至125%。

中美關(guān)稅大戰(zhàn)將導(dǎo)致3月份以后中國對(duì)美出口溯源棉制品訂單逐漸大幅減少直至“脫鉤”，紡企對(duì)進(jìn)口棉的需求將一降再降。特朗普表示將對(duì)華商品關(guān)稅從104%提高至125%，再加上特朗普上任前，美方已經(jīng)對(duì)中方加征了平均19%關(guān)稅(其中棉類服裝是16.5%-17.5%)，因此對(duì)美出口棉制品合計(jì)關(guān)稅已不低于141%，中國對(duì)美棉紡織品、棉制服裝出口將全面叫停。

國內(nèi)方面：

當(dāng)前棉花商業(yè)庫存環(huán)比下降，目前位于近年來同期中位水平，種植端新棉播種已經(jīng)開始，截至2025年4月7日，全疆棉花播種進(jìn)度約14.1%，較前一周增加13個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部月報(bào)顯示：受美方對(duì)我國出口商品加征關(guān)稅影響，中國紡織品服裝出口趨緩，消費(fèi)量下調(diào)20萬噸至760萬噸，進(jìn)口量下調(diào)20萬噸至150萬噸。

4月以來，棉紗價(jià)格小幅下跌，紡企訂單減少明顯，紡織行業(yè)提前進(jìn)入淡季。受關(guān)稅影響，大部分外貿(mào)訂單被暫停或者取消，市場(chǎng)壓價(jià)嚴(yán)重，但紡企前期原料陳本較高，報(bào)價(jià)較為謹(jǐn)慎，紡企開機(jī)平穩(wěn)，成品開始累庫。紡企表示美國訂單出現(xiàn)撤單現(xiàn)象，后續(xù)將暫停美國市場(chǎng)，下游訂單缺失引發(fā)成品庫存增加，截至4月11日，主流地區(qū)紡企開機(jī)負(fù)荷在75.5%，環(huán)比降幅0.26%，降至6周最低水平，后續(xù)開機(jī)或?qū)⒗^續(xù)走弱，需求端對(duì)行情難有支撐。

國際方面：

上周美棉價(jià)格低位回升，截至11日，ICE期棉5月合約結(jié)算在65.89美分，周跌幅為0.15%。特朗普發(fā)文表示暫緩部分未反制國家關(guān)稅90天，利多市場(chǎng)情緒，大宗商品普漲。美國棉花主要是用于出口，出口依賴度很高，從現(xiàn)有數(shù)據(jù)可以明顯看出，本年度美棉出口總量是受到明顯影響的，出口中國棉花數(shù)量占比由2023/24年度的40%以上降低至10以內(nèi)，但美國現(xiàn)行關(guān)稅政策下，進(jìn)口美棉成本會(huì)進(jìn)一步增加，巴西棉等競爭力提升，對(duì)美棉出口存有一定影響。

4月USDA全球產(chǎn)銷存預(yù)測(cè) 單位：萬噸

美國農(nóng)業(yè)部公布4月份棉花供需報(bào)告，本月2024/25年度美國棉花供需平衡表變化不大，僅將出口減少10萬包至1090萬包，同時(shí)期末庫存由490萬包增加至500萬包。預(yù)計(jì)2024/25季平均陸地農(nóng)場(chǎng)價(jià)格保持不變，為每磅63美分。2024/25年度，全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量和貿(mào)易量均調(diào)減，期末庫存調(diào)增。全球產(chǎn)量環(huán)比減少6.9萬包；全球消費(fèi)量環(huán)比調(diào)減52萬包，全球期末庫存環(huán)比增加超過52萬包。

后市預(yù)測(cè)：

當(dāng)前關(guān)稅政策對(duì)市場(chǎng)情緒沖擊較大，宏觀層面仍是近期市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)，基本面影響相對(duì)有限。目前我國穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)出臺(tái)，多家央企增持股票穩(wěn)固金融市場(chǎng)，后續(xù)相關(guān)利好或?qū)⒊掷m(xù)，現(xiàn)行中美關(guān)稅政策下，紡服直接出口美國受阻，一定程度上影響紡服出口，關(guān)注轉(zhuǎn)口貿(mào)易情況。

產(chǎn)業(yè)方面，當(dāng)前國內(nèi)棉花供應(yīng)端處于去庫階段，在貿(mào)易摩擦背景下本年度我國進(jìn)口棉量同比或?qū)⒚黠@減少，種植端新棉播種已經(jīng)開始，播種面積預(yù)期同比有小幅增加可能，短期棉價(jià)在宏觀影響下，或維持謹(jǐn)慎觀望，需加大關(guān)注下游訂單表現(xiàn)情況、實(shí)播面積以及天氣擾動(dòng)等。

　　(文章來源：生意社)