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生意社：節(jié)后需求回升 2月銅價上揚

http://www.tahtbxg.com 2025年02月25日 16:40:41 生意社

生意社02月25日訊

　　一、走勢分析

　　生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2月銅價先上漲后高位震蕩。截止月末，月初銅價為75233.33元/噸，月末銅價上漲至76960元/噸，整體漲幅為2.3%，同比上漲10.97%。

　　據(jù)生意社期現(xiàn)圖顯示，2月份上旬，銅現(xiàn)貨價格大部分高于期貨價格，中下旬主力價格高于現(xiàn)貨價格，主力合約是兩個月后的預期價格，預期未來價格將上漲。

　　據(jù)LME庫存顯示，2月份LME銅庫存先下跌后上漲。截止月末，LME銅庫存267225噸，較月初上漲4.74%。

　　宏觀方面：1月美聯(lián)儲議息會議宣布，將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間保持在4.25%至4.5%不變，與市場預期一致。

　　美國東部時間2月1日，特朗普政府宣布向中國進口商品加征10%關稅。當?shù)貢r間2月10日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關稅，并表示相關要求“沒有例外和豁免”。此外，在2月中旬，特朗普還宣布將對美貿(mào)易伙伴征收對等關稅，但未說明何時征稅。

　　供應端：2月海外礦山運行整體平穩(wěn)，并未出現(xiàn)明顯的供應擾動事件。進口銅精礦加工費已經(jīng)連續(xù)一個月處于負值區(qū)間，TC降幅再度擴大，表明銅精礦供應偏緊。三月預計國內(nèi)有三家冶煉廠有檢修計劃，較2月檢修力度擴大。

　　下游方面：國內(nèi)春節(jié)假期過后，線纜企業(yè)逐步開啟復工復產(chǎn)，銅線纜企業(yè)開工率回升。

　　2025年1月，中國家用空調(diào)生產(chǎn)同比下滑4.2%至1667.2萬臺，總銷量同比增長8.7%至1773.4萬臺；同期家用空調(diào)出口量同比增長17.0%至1052.1萬臺，成為拉動市場增長的主要動力。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月汽車產(chǎn)量同比下降2.2%至245萬輛；同期新能源汽車產(chǎn)量同比增長29%至101.5萬輛。

　　據(jù)生意社年度價格對比圖顯示，近五年，2月份銅價大多數(shù)上漲為主。

　　綜上所述，礦石供應整體緊張持續(xù)。需求方面，隨著傳統(tǒng)旺季來臨，空調(diào)行業(yè)最為積極，線纜和汽車行業(yè)需求將在3月迎來季節(jié)性回升。但在宏觀環(huán)境動蕩不安的背景下，特朗普政府籌劃對鋁和銅實施關稅措施，此舉對經(jīng)濟增長與需求構成了阻礙，再加上銅庫存持續(xù)累積。預計3月份銅價將震蕩偏強運行為主。

　　相關上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。

【大宗商品公式定價原理】

生意社基準價是基于價格大數(shù)據(jù)與生意社價格模型產(chǎn)生的交易指導價，又稱生意社價格。可用于確定以下兩種需求的交易結(jié)算價：
1、指定日期的結(jié)算價
2、指定周期的平均結(jié)算價
定價公式：結(jié)算價 = 生意社基準價×K＋C
K：調(diào)整系數(shù)，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價差、區(qū)域價差等因素。

　　(文章來源：生意社)

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